成本支撑PVC下跌空间有限或将振荡筑底

PVC1205主力合约在成本支撑下,预计本年度内下跌幅度有限,而受房地产调控影响下游需求不足,亦难出现大幅上涨。

电石价格将回升

前期电石价格随PVC价格大幅下跌,目前呈筑底态势,基于以下几点我们认为电石价格将会有所回升。

1.电石产量降低。2011年10月份全国电石产量为133.6万吨,与上月的150.2万吨相比减少了11.1%,同比增加17.1%。电石产量环比下降,同比增速放缓,表明电石生产企业用降低开工率来应对电石价格下跌,电石产量降低必然对后市价格形成支撑。

2.电石淘汰落后产能过程在继续。电石行业存在产能过剩问题,2010年产能2600万吨,产量仅1512万吨,工信部计划2011年淘汰落后产能137.5万吨。在淘汰落后产能的过程中会造成短期的电石产量波动,目前内蒙乌海、鄂尔多斯(600295,股吧)以及宁夏石嘴山地区已经出现电石停炉现象,预计后市电石产量增速会持续下滑,支撑电石价格小幅回升。

3.煤炭消费旺季支撑电石价格。电石成本70%为能源价格。冬季用煤旺季即将来临,国家电监会预计11月至明年3月的迎峰度冬期间,我国最大电力缺口将达到约2600万千瓦,电荒将支撑煤炭价格维持高位,甚至进一步推涨煤炭价格,从而支撑电石价格。

国内电石法PVC产能占比80%以上,按照PVC成本价格=电石价格×1.5+1500(含运费)计算,PVC厂家略有亏损,PVC持续大跌可能性不大。而前面已经分析,电石价格已经处于底部,或有小幅上调,因此判断PVC价格在成本支撑下有反弹需求。

PVC供给压力不容小觑

PVC行业面临产能严重过剩的局面。2010年国内产能2043万吨,2011年产能将扩大约450万吨(含糊树脂),今年1—10月累计产量为1061.8万吨,开工率约51%。

PVC新增产能仍在持续,中泰化学计划在“十二五”期间将PVC产能扩大至300万吨,并于9月3日与阜康市签订了二期40万吨PVC项目。安徽华塑计划分两期建设年产100万吨PVC、140万吨电石项目,其中一期工程年产46万吨PVC、56万吨电石已于2011年10月16日投料试车。新增产能将持续对PVC价格形成巨大供给压力。

地产调控制约PVC需求

房地产行业占PVC需求量的65%左右,而房地产行业受到调控政策的影响,各项指标全面下滑,通过数据对比可以看出,商品房销售面积同比增速与PVC产量同比增速呈正相关关系,并领先PVC产量同比增速3个月。商品房销售面积同比增速6月达到最大值,7月增速回落,PVC产量增速开始出现下滑,预计本年度内11月—12月PVC需求将持续下滑。

保障房远水难解近渴。虽然全年1000万套保障房开工的目标已经完成,但房地产投资增速下行趋势已经确立,房地产投资包括商品房与保障房,表明保障房不能抵消商品房对PVC需求的利空影响。而且保障房后续进展情况受资金制约,不确定性因素较多,所以我们判断保障房并不能在未来一两个月内带动PVC需求回升。

综上所述,电石价格将对PVC形成成本支撑,前期深度调整的PVC价格下降空间有限,或有反弹需求,但受制于供给压力与需求疲软,即使出现反弹,高度与力度均有限。预计PVC1205合约在未来一个月内将维持在6500—7300元/吨区间振荡。

责任编辑：伍宝君

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