热门关键字： 宏观解读约稿沈良

欧债危机压力重重沪胶走出低谷尚需时日

11月以来,受欧债危机局势恶化影响,沪胶继续探底之路,并再次创出23600的年内新低,同时主力完成了从1201向1205合约的移仓换约操作。从目前情况看,尽管市场不乏利多消息,但由于国内外宏观局势偏弱以及橡胶本身需求疲软,沪胶走出低谷尚需时日。

欧债危机压力重重

投资者忧虑情绪的加重,使得意大利10年期国债收益率再次升穿7%的警戒水平,西班牙10年期国债收益率亦接近7%的高位,创下欧元区成立以来最高水平。此外,德国执政党通过了一项自愿退出欧元区的法案,欧盟各国人心惶惶,欧元也顺势跌穿1.35的重要心理关口。

与此同时,尽管德法等国为化解危机不遗余力,但欧债危机损及欧元区经济已是不争的事实。欧盟统计局本月15日公布报告称,第三季度欧元区经济的环比增长速度仅为0.2%,未能达到预期。而各国相继通过的财政紧缩政策,对于急需刺激的欧元区来说,可谓是雪上加霜,欧元区经济的复苏之路也将因此漫漫。可以说,欧债危机将在相当长一段时间内对大宗商品形成压制。

四季度经济或减速

四季度国内经济或将减速。本月1日中国物流与采购联合会发布的10月PMI为50.4%,环比回落0.8个百分点,再度逼近50%的分水岭,显示国内经济增速放缓。而其中新出口订单指数、进口指数、购进价格指数超过2%的回落幅度,进一步显示出需求疲软。需求放缓将对商品价格形成抑制。

相比之下,流动性紧张局面也并未出现明显缓解。尽管央行不断向市场投放货币,10月广义货币(M2)的存量高达81.68万亿元,但无法改变因前期密集调控所带来的流动性紧张局面,尤其是实体经济缺血迹象明显。虽然后期管理层政策的微调将有助于解决这一困境,但短期看,大宗商品价格上行仍将面临资金紧张这一瓶颈。

天胶需求逐步放缓

天胶需求逐步放缓。虽然近期天胶主产国尤其是泰国遭遇暴雨及洪水灾害,使得天胶短期供给受到影响,并且泰国、马来西亚、印尼三国协商设定天胶价格底线,试图提振胶价,但仍无法改变天胶需求放缓的事实。中国10月份天胶进口量较9月份的240000吨下降8.3%,而印度10月天胶消费量从去年同期的81180吨下滑至76000吨。此外,日本橡胶贸易协会15日公布,日本9月天然橡胶进口量较上年同期下降2.4%,至64322吨。

此外,下游车市也开始走弱。中国汽车工业协会公布的数据显示,10月份国内汽车产销环比分别下降1.99%和7.37%,同比产量增长不足2个百分点,销量则下降1.07%,为近5个月来的首次负增长。随着“金九银十”行情的结束,车市也将再次步入淡季,年末汽车需求或再度陷入低迷。

另外,库存总体压力依然较大。上周五上期所天胶库存不高,为29194吨,但青岛保税区目前天胶、复合胶以及合成胶库存之和已经逼近20万吨,这将对胶价形成巨大压力。

现货价格仍维持低位

由于天胶主产国出台了稳定胶价的措施,胶价出现一定程度回暖,但仍维持低位。亚洲RSS3现货价由前周五的3135美元/吨上涨至上周五的3500美元/吨。青岛保税区RSS3现货价上周五报收3470美元/吨,较前周五上涨290美元/吨。此外,浙江、上海、山东三地全乳胶报价小幅回升至26800—27100元/吨。商家仍以观望为主,报价积极性不高,交投清淡。

笔者认为,沪胶走出低谷尚需时日,建议投资者采取逢高沽空策略,短期关注25500附近压力。

责任编辑：伍宝君

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。