目前PTA生产厂家通过检修挺价,由此产生的作用较为有限。随着欧债危机不断深化,PTA成本支撑弱化以及下游需求萎缩,后期PTA振荡偏弱格局难改。

进入11月份,国内PTA期货整体呈现振荡筑底。11月22号,当国内期市沉寂在偏空氛围当中,PTA主力1205合约却逆势上扬,日内增仓达到近11万手,使PTA总持仓超过60万手,创上市以来新高,多空双方的分歧逐步加大。

欧债危机向核心国家蔓延

欧债危机始终会伴随着全球金融市场动荡,产生的负面作用也会越来越明显。继希腊、意大利之后,西班牙政府也出现更替,国内债务问题解决不利是这些国家领导人下台的导火索,新政府的上台不能从深层次上解决欧债危机的蔓延。过去一段时间,意大利国债交易市场上只有其本国银行和欧洲央行是净买入者,而大多数投资者选择抛售,足以显示市场对意大利国内债务担忧。法国偿债能力也受到国际评级机构质疑,与德国国债收益率之差不断上扬,一旦法国评级受到调降,对欧洲乃至全球而言将是灾难性打击。笔者认为,欧债危机远未到解决的地步,“你方唱罢,我登场”的局面还将不断上演。

PX供需面发生转变

除宏观面外,外盘PX价格不断下跌导致PTA成本支撑逐步弱化,对价格形成利空影响。外盘PX报价,接近7月初创下的1370美元/吨年内新低,较9月中旬1735美元/吨的高点下跌超过20%,PTA生产企业利润不佳导致开工率下滑,促使PX需求出现萎缩。前期亚洲地区停产检修装置陆续开工,大大缓解PX供应紧张局面,在供需发生转变的情况下,PX价格呈现弱势也在情理之中。成本端,未来PTA价格支撑将有所减弱。

下游聚酯需求萎缩

PTA下游需求萎缩成为阻碍后期价格上涨的另外因素。终端纺织行业开工率不断下滑,对国内聚酯需求相应减少。10月初至今,聚酯切片和涤纶短纤的跌幅达到近20%,短期内如此巨大的下跌导致聚酯行业利润大幅缩水,企业采购PTA热情明显下降,大部分企业以消耗合同货为主,市场交投人气不足,持货贸易商出货意愿较强,需求不能彻底好转之前,一旦现货价格大幅走高,贸易商抛盘将对价格形成抑制作用。下游聚酯需求走弱,后期PTA价格上涨基础并不牢固,空间将受到抑制。

考虑到近期PTA生产企业集中限产保价举措,短期内,PTA将出现技术性反弹。操作上,主力1205合约建议在8150—8250元/吨区间进行空单布局,如果后期大幅上穿8300元/吨,空单止损离场,否则,目标价位在8000元/吨下方。