沪铜似乎走出相对独立的节奏，周一晚间LME铜价的下撤未对昨日沪铜交易产生太大影响。沪铜主力低开幅度有限，盘中振荡，大体延5.5万上下。国内现货铜维持的700元水平的升水，对铜价的支撑大。

对于高升水我们存有疑惑，因自8月开始，LME铜库存止升转跌、国内进口连续回暖，特别是10月精铜进口量更是达到去年5月高点。一方面，行情变动中，内强外弱的情况可能会慢慢吸引保税库的铜流向现货市场缩减升水。另一方面，废铜倒挂严重，停产较多，同样增加了对精铜的现货需求，而且目前550-750元的现货升水相当少见，对铜价的短期支撑强。如果外围环境平稳，这样的现货升水幅度很容易形成趋势性的反弹。

昨晚，外盘铜价涨势疲软回吐了部分涨幅，美元走强对基本金属整体压制大。欧债方面，西班牙借贷成本上升，担忧情绪仍盛；政策上，IMF决定向面临欧债危机风险的国家提供新的借贷工具。继10月27日欧盟峰会后，近一个月欧债问题没有缓解，更加深化，同时，对于建立财政联盟、修改欧盟条约的讨论愈来愈大。

指标面，美国三季度GDP环比年率从初值增长2.5%下修为增长2%，同样增添一些负面情绪，但市场对四季度美国GDP数据持乐观态度。今日，对铜价来说，汇丰中国制造业采购经理人指数初值、欧元区各国的PMI初值对短期价格的影响相当大。另外，美国10月耐用品订单、11月密歇根大学消费者信心指数终值也会影响人气。

现阶段笔者对铜价能否打新一轮大幅度跌势持谨慎态度。不过，技术上，LME三月期铜处于疲软缓跌的通道中，下方较强支撑集中在7150-7200美元；沪铜则在5.4-5.6万间振荡，短期下方可能测试5.35万。图形上，连续三根小阳线，仍不能排除突然间跳空情况的出现。

操作上，偏向于振荡中短线的空头交易，但需关注汇丰PMI对铜价的影响。由于昨日铜价持稳，铅锌价格继续保持稳定的振荡，若这两日平稳环境延续，沪锌将可能向上再测1.55万，建议前期多头注意此点压力。有色市场的关键指引依然是铜价。