“由于原糖进口数量猛增，国内主产区广西等地糖厂集中开榨，国内糖市供应压力骤然加大，前期表现坚挺的产区现货报价出现松动。”大有期货白糖分析师刘争波告诉记者，广西柳州中间商报价昨日仅为6950—6960元/吨，较前日下调了60—70元/吨，主产区广西11月上旬刚刚公布的2011/2012榨季普通糖料蔗首付价500元/吨所联动的一级白砂糖平均含税销售价7000元/吨(下称“联动价”)被跌破。与此同时，郑糖主力1205合约期价昨日再创今年7月下旬触顶滑落以来的新低，相比7月下旬7455元/吨的高点，累计跌幅已在1100元/吨。

新榨季糖市供应紧张预期破灭

11月8日，广西决定2011/2012年榨季继续执行全区统一普通糖料蔗收购首付价政策，首付价为500元/吨，高于上榨季的410元/吨，对应的“联动价”为7000元/吨。一般情况下，“联动价”被业内认为是糖厂的保本价，糖价在榨季内大部分时间会在其上方运行。

新榨季开榨，国内糖价即迅速下破“联动价”，这不能不令市场关注，国内外糖市已持续数个榨季的供应偏紧格局是否正在发生改变？短期内跌势是否难止？

“广西现货糖价回到7000元/吨以下运行是必然趋势。”万达期货白糖研究员崔仕嵬认为，当前北方地区新产甜菜糖售价偏低，加之市场上流通的进口糖数量庞大，导致下游需求终端把采购重点移出了广西等蔗糖产区，而春节备货接近尾声，糖市没有如期出现旺销局面，前期大部分投资者所持有的新榨季糖市供应依然紧张的预期破灭，市场看涨信心遭受较大打击。值得注意的还有国际糖价持续下行压低了进口成本，这也使得国内糖价雪上加霜。

全球糖价仍存进一步下跌空间

11月15日，印度贸易部长称，政府已批准出口100万吨白糖，这一数字是市场预期的两倍。受此拖累，当日国际糖价重挫。业内人士表示，印度白糖获一般许可证销售源于全球糖市供应预期过剩，当前大部分机构预计明年全球糖市过剩量将达800万吨。知名咨询公司Kingsman sA总经理表示，未来12个月内ICE原糖期价存在走低倾向，将跌至每磅18—19美分。由于预期全球糖市供应过剩，全球糖价仍有进一步下跌的空间。

国海良时分析师赫然认为，ICE原糖期价已经跌破24美分/磅强支撑位，按照11月23日3月合约收购价23.41美分/磅来推算，我国进口白糖完税价已经跌穿了6000元/吨，进口原糖加工完税后的利润空间在900—1000元/吨。而原糖期价跌破24美分/磅以后，下行空间已被打开。根据郑糖指数和原糖指数的对比，原糖期价下跌，对国内期现货糖价均有下拉作用。此外，虽然部分已开榨的甜菜糖厂、蔗糖糖厂均表示2011/2012榨季的生产保本成本在6500—6800元/吨，但也有机构推算500元/吨的甘蔗收购价格对应的白糖生产成本为5300—5500元/吨。不过，投资者应注意到，当国内现货糖价下破7000元/吨关口后，糖价已进入国家调控可容忍区间之内，年底前国储糖或不再进行竞价销售，转而存在重新积累储备库存的可能，糖市经历大幅下跌后的变数也在增强。