从主力资金持仓来看，SR909持仓前20名仓差(持买仓量-持卖仓量)已经由3月初的近7万手缩减至上周五的2万手，而SR1001持仓前20名仓差由前一周的负值回升至4000手，上周四一度达到12000手。这表明主力资金在SR909上多空分歧收敛，未来走势偏空因素占据主流；而SR1001受资金多头青睐，未来仍有一定的上升空间。

　　SR909不被市场看好主要基于以下两个原因：

　　第一，实盘套保压力巨大。尽管参加糖会的各方均认为3600元/吨的现货价格较为合理，但是由于销售疲弱，糖企纷纷入场保值。目前，郑商所的白糖(资讯,行情)仓单接近50万吨，而且每天以6000吨的速度递增，照此趋势发展，未来有望达到100万吨，占全年产糖量的近10%。4月10日郑商所公布增加4个交割仓库也表明，白糖实盘压力巨大，不得不通过增加仓库来缓解库容压力。

　　第二，现货市场交投清淡。广西产区的白糖现货批发价格近来保持在3600—3650元，但节后成交始终“清淡”。这意味着企业在现货市场销售不佳，为了卖到更好的价格，现货企业将通过套期保值的形式在期货市场上抛售，而这将给SR909带来持续的下行压力。

　　而资金相对看好SR1001主要原因在于：

　　第一，2009/2010榨季种植形势不容乐观。一是从各大产区得到消息，由于甜菜和甘蔗种植成本高、收益少，农民缺乏种植糖料作物的积极性。二是预计宿根蔗占到整个甘蔗种植面积的近20%，这部分甘蔗2009/2010榨季将继续减产。因此下一榨季糖料作物种植面积减少预期将对SR1001形成潜在利好支撑。

　　第二，SR1001没有实盘压力，资金作用下该合约糖价启动相对容易。

　　四、小结

　　无论从供需形势，还是国家政策来看，郑糖近月合约面临巨大的下行压力，但2008/2009年度食糖减产定音，这将限制期价的下调空间。从盘面来看，做多力量仍在殊死挣扎，SR909合约短期内较难突破箱体振荡的格局。建议投资者暂时离场观望，等待突破信号再行入市，或移仓远月合约谨慎做多。