甲醇期货上市以来，金融属性得到不断增强，其价格深受欧美债务危机以及全球经济衰退的不利影响，加之自身产能过剩以及下游产品需求持续低迷的拖累，ME1203合约自上市以来阴跌不止，近一个月内期价累计重挫达12%。随着种种消极因素的增多，笔者认为后期甲醇难改弱势下行格局。

甲醇产能过剩 期价承压下行

近年来国内甲醇建设项目扩张迅猛，在供应量大幅增长的背景下，需求增速却非常缓慢，导致今年国内甲醇可能会出现产能过剩现象。据金银岛资讯提供的数据显示，2011年前三季度国内甲醇新投产装置达615万吨，预计四季度还将计划投产425万吨，全年新增产能或将达到1100万吨。截至10月底国内甲醇产能已经达到4300万吨，考虑到部分甲醇企业会在12月份结束装置检修，届时供应压力将进一步增大，预计2011年甲醇总产能有望突破4500万吨。

从月度供需上比较，今年以来，甲醇月度供应量总体比需求量超出5万吨左右。鉴于12月至次年3月是下游甲醛和醋酸的生产消费淡季，后期供大于求的现象会更加严重，季节性需求疲弱以及产能过剩压力将使得甲醇期价承压下行。

下游需求将持续低迷

甲醛是甲醇最主要的下游产品，占甲醇需求用量的30%左右。今年以来，受国内房地产市场调控影响，我国房屋成交量增速持续下滑，甲醛需求仅靠保障房建设难以获得支撑。近期甲醛市场供货量充足，但交投有减弱趋势，板材需求未出现明显改善。加之板材和家具受美国双限政策打击，致使今年国内甲醛市场呈现旺季不旺、淡季更淡的局面。临近年底，企业资金越发紧张，板材企业开工率难以提升，未来甲醛需求将持续低迷。

二甲醚方面，因为生产企业采取保价措施，导致下游采购积极性降低，观望情绪较浓。尽管冬季的到来会在需求上对二甲醚有所提振，但考虑到民用燃气中掺烧二甲醚会带来安全问题，需求提升可能会受到阻碍，未来二甲醚市场需求不会太乐观。

醋酸方面，由于市场上醋酸供应量充足，下游需求不畅导致现货价格持续走低，醋酸企业生产积极性受到打击。从供需面来看，后期下游需求将持续低迷，在供过于求的背景下，甲醇会因为基本面乏力而缺失上行动力。

新兴产业蓄势尚需时日

目前我国甲醇的主要消费领域仍以甲醛、二甲醚和醋酸三大下游衍生物为主，消费量约占甲醇总消费量的67%。“十二五”期间，甲醇制烯烃将成为甲醇消费主要的增长点，与传统下游领域的品种在消费占比上会呈现此消彼长的态势。据石油和化工规划院提供的数据显示，甲醛消费占比将从2010年的36%下降至2015年的29.2%，二甲醚消费占比将从2010年的16.7%回落至2015年的13.3%，而甲醇制烯烃将从2010年的1.4%快速提升至2015年的26.6%。虽然新兴产业后期的发展前景值得期待，但远水解不了近渴，若要形成足够的影响力尚需时日，短期内较难提振甲醇需求。

综上所述，鉴于今年甲醇产能扩张加快，下游传统消费领域步入淡季以后市场需求持续低迷，加之新兴产业蓄势还有待时日，短期内难以见效。在供过于求的背景下，甲醇价格震荡走低可能性较大。随着欧债危机影响的扩散，全球经济衰退现象将持续，预计后期甲醇期价难改弱势下行格局。