交易所年内对新品的保证金、涨跌停板及手续费都进行了微调，以期提高流动性

上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所分别于今年3月24日、4月15日、10月28日上市了铅期货、焦炭期货、甲醇期货，3个新上市的品种对合约的设计都是以“大合约”的形式呈现。其中铅期货交易单位为25吨/手，而其他金属的交易单位是5吨/手，焦炭期货的交易单位为100吨/手，而甲醇期货交易单位为50吨/手。

2011年，期货市场品种进一步丰富，铅、焦炭、甲醇期货的上市不仅为套保企业提供了保持长期稳定经营的优良工具，而且为投机者提供了对冲获利的机会，同时为我国获得相关产业的定价权打开了通途。

不过新上市的品种均实施了大合约制度，从实践来看，铅和焦炭没有出现上市爆炒，但其流动性也不容乐观。目前，铅、焦炭、燃料油这三个“大合约”品种交易比较低迷，交易清淡。其中，铅和焦炭期货的总成交量不足万手，流动性不足已影响到了企业参与的积极性。

据介绍，个人投资者仍然是中国期货市场流动性的主要提供者，一个品种的合约价值在10万元左右的话比较合适，过大的话个人投资者参与积极性就会变小。因此两家交易所都意识到了这个问题，并对铅、焦炭期货进行了微调。

据了解，从今年9月16日结算时起，焦炭合约最低交易保证金标准由10%调整为7%，涨跌停板幅度由6%调整为5%。此外，焦炭当日开平仓手续费也将减半。此前在7月底，上期所也发布通知，铅期货PB1110及以后合约的交易保证金水平从原先的11%调整为8%。

3个期货新品种上市当日都比较活跃，但“首秀”之后却纷纷遭遇“冷场”。铅期货上市首日交易活跃，主力09合约成交量为7.34万手，持仓量为9696手。由于铅期货是有色金属中第一个实行大合约的品种，上市首日投资者交易一手需3.67万元，对资金要求较高。在“首演”结束后，后续几日其成交量即出现了大幅下滑，目前单日成交量降至万手以下，不及上市首日的1/7。

而焦炭期货首日成交58080手，成交额达131.06亿元，作为每手百吨的品种，投资者交易一手需要2-3万元，不过市场人士认为，焦炭期货上市初期的活跃表现已经超出市场预期。其上市后第三个交易日，成交量达到了20.5万手，前后又经历了几个交易日10万手以上的交易量后，开始逐渐回落，大多时间维持在万手之下，11月23日，该品种成交量不足5000手。

甲醇期货合约首日交易也较为活跃。当日，甲醇1203主力合约以3199元/吨开盘，高于挂牌基础价3050元/吨，收报3139元/吨，上涨2.92%。各合约共计成交43742手，收盘持仓总量为3872手。截至目前，甲醇期货交易量在万手以下，但持仓量却达到万手左右，是首日近3倍。上市时，甲醇期货交易每手合约为1.6万元左右，业内人士表示，与铅和焦炭期货相比，投资甲醇期货占用的资金还是较少的，基本与棉花、白糖(6583,-84.00,-1.26%)期货的每手价位相当。

分析者认为，大合约品种不活跃，除了与成本较高有关外，同时也和期货行业上半年较萧条有关。两大交易所对新品种做出了微调，也是希望这些品种可以活跃起来。不过大合约本身还没有改变，铅在降低了门槛之后，其成交量也没有太大起色，市场对大合约品种的接受还需要时间。