整个豆类期货市场当前都维持在一个弱势振荡格局中，而连豆粕的表现最为疲弱。以主力M1205合约为例，期价在11月10日下破9月底以来的横盘整理区间下沿，并跌穿2900元/吨的重要整数关口。在之后的几个交易日里，期价不断走低。

豆粕现货市场表现同样不甚理想。据了解，目前沿海油厂的43％蛋白豆粕出厂价格一般在2900—2940元/吨之间，成交情况也较差，饲料企业等采购意愿不强。

结合豆粕的季节性消费周期和当前的一些基本面情况，笔者预计在未来一段时间内，豆粕期、现货市场仍继续维持弱势振荡格局。

消费淡季令价格承压

豆粕作为重要的饲料品种，其需求受到多种因素影响，季节性消费体现得最为明显。一般来说，11月份大豆收获后至第二年的3月是豆粕的生产旺季，但同时由于水产养殖的结束和国庆、中秋两节前部分畜禽的出栏，使得豆粕消费自高峰开始下降。气温降低，豆油需求的逐步旺盛所导致的油厂开工率的增加，加之豆粕不宜长期保存，豆粕价格面临较大供应压力。

另外，按照国内豆粕的基本生产规律，一般情况下在10月份大豆收获季节开始后，新豆集中上市供给压力相对较大，这段时间大豆市场价格较低。国内压榨企业在这段时间内大量采购国内外大豆用于压榨，造成国内豆粕供应量也相对集中，因而豆粕价格也会出现一个明显的回落过程。

生猪市场对豆粕需求不旺

从近几年的生猪存栏数月度变化来看，在9月份之后，生猪存栏数将维持相对平稳的态势，且一般会持续到第二年年初，而在接下来的几个月里，存栏量则会出现较大幅度的下滑。从生猪养殖来看，由于当前规模化养殖中使用混合饲料及添加剂等，因此仔猪存栏到出栏一般在4个月时间左右，而快速养殖的甚至可能只需3个月便出栏了。因此，养殖者考虑到春节左右大幅度出栏的影响，一般会在9月之后放缓存栏量，也就造成了当前阶段生猪养殖中豆粕需求的相对平稳期。

另外据报道，进入秋季以来，我国面临新一波的生猪口蹄疫疫情。该疫情已对近15个省市的生猪养殖造成影响，虽然部分地区通过大批量屠宰，疫情得到初步控制，但养殖户对于后市发展依旧表示担忧，并导致仔猪以及种猪补栏受到抑制。

饲料企业年底前有备货需求

由于外围市场的不确定性，全球大宗商品价格不断走弱，由此造成豆粕采购者观望情绪浓重。另外，当前部分贸易商手中的合同量相对充裕，短期也无需急切敲定新订单。

不过，由于今年春节长假时间较往年有所提前，加之养殖者看好冬至前夕季节性消费的启动，后期肉鸡等禽类养殖需求将逐渐增长。因此，在经过一段观望期后，豆粕用料企业的库存将出现下滑，相关企业必将会再次积极补库，从而对价格产生支撑。

豆类市场存在利多因素

从大豆品种的基本面看，虽然市场担忧由于全球经济复苏放缓可能会影响大豆等大宗商品消费，资金从风险资产中的撤离也加剧了大豆等的价格下滑。但是，后期也存在一些利多题材，比如，美国大豆的实际单产至今仍是未知数，不排除美国农业部在12月的供需报告中调低对产量预估的可能性；南美种植的开局还算不错，但是拉尼娜的预警常常响起，后期蕴含一定的天气炒作空间；原油价格的不断高企，对于豆油等植物油的价格也会形成一定支撑，从而间接对豆粕价格产生利多推动。

综上所述，笔者预计在未来一段时间内，豆粕价格仍将以弱势振荡为主。从基本面及技术图形分析，价格运行区间有望在2800—2950元/吨之间展开。