一、见底回升展长虹

5-10月，欧债危机出现扩大化，市场做空氛围开始再次积聚，沪铜跌破60000元关口后，开始快速回落，其它有色金属品种铝、锌、铅也都紧随其后，有色金属继续出现整体杀跌局面，延续了8月以来的跌势行情，市场重新考验10年6月低点48887元，欧元不断走弱，美元强势攀升，空头气氛笼罩市场。

10月上旬，欧债问题出现扩大化趋势。由于欧洲地区银行间交叉持债现象突出，由希腊、爱尔兰、葡萄牙、比利时、意大利和西班牙的主权债务问题所导致的风险敞口总额达3000亿欧元。同时，由于会计风险核算口径的差别，希腊债券流动性几乎丧失，加上银行间的关联交易难以确切的统计，导致大多数银行低估了潜在的损失规模，实际债务损失有可能会超过3000亿欧元的规模。悲观情绪在10月20日之前控制了市场的走势，恐慌情绪加剧。

10月20日之后，为应对危机，欧洲主要国家开始迅速行动起来。欧盟首脑峰会的声明显示，为银行业获取资金，有必要在欧洲范围内给银行的债务提供担保。各方已达成广泛共识，应将银行的核心一级资本在2012年6月份以前提高到9%；同时，各国对希腊债务将对半减记，欧洲金融稳定基金EFSF扩充至一万亿美元，远大于市场此前猜测的4400亿美元，市场信心开始恢复，欧债问题得到初步解决，再度大规模危机爆发的可能性下降。

阶段性看来，尽管希腊是否退出欧元区目前仍存在不确定性，但是希腊可能违约已在市场预期之内。对欧洲银行业的风险市场已有充分估计，短期市场已经预料到了最坏结果。同时，为应对危机，欧盟可能合并两大援助基金，释放1.3万亿美元资金以解决欧债危机。德国和法国也将在近期出台最新救助方案，因此，后期解决欧债问题的利好消息将对市场形成新的支持。

今年以来，全球大宗商品年内涨幅最大的商品是黄金，涨幅为22.34%，其次是原油，涨幅1.74%。跌幅最大的是金属铅，跌幅达-21.35%，跌幅第二的是锌，跌幅达-20.73%。上海交易所年初至今涨幅最大的品种是黄金，涨15.59%，涨幅第二位的是燃油，涨幅2.01%。跌幅最大的品种是橡胶，跌幅达-24.94%，其次是锌下跌-21.3%。另外，人民币年初至今升值了4.43%。

二、全球铜供给不足

根据ICSG最新统计数据，全球7月铜短缺1.8万吨。1-7月全球铜短缺12.2万吨，2010年同期为短缺34.9万吨，今年短缺程度有所下降，但短缺情况依然存在，供应能力依然跟不上消费步伐。

根据数据，1-7月全球铜消费量1132.8万吨，同比消费下降0.5%，主要是中国消费下降抵消了其它地区的增长。世界消费除中国外增长4%，主要增长地区在欧洲、俄罗斯和美国，日本受到地震影响消费下降了2%。从地区看，非洲增长6%，美洲增长0.1%，欧洲增长10%，大洋洲增长13%，亚洲下降3%(包括中国)。从全球铜消费增速水平看，由于中国上半年铜消费下降，今年上半年全球铜消费增速较历史平均水平3.09%有所回落。

全球矿产铜产量基本保持不变，其中火法增加0.1%，湿法增加0.9%。增加的产量主要是由于2010年产能下降后的恢复。世界主要铜生产国智利、秘鲁和美国的矿产量(代表了全球一半的产量)同比减少了3.6%，然而中国作为目前世界第二的铜矿产大国，产量增长了10%。从地区看，非洲地区矿产量增加了3%，欧洲增加3%，大洋洲增加13%，但美洲和亚洲的铜矿产量下降了0.5%和4%，1-7月铜矿企业产能利用率77.47%，略低于去年同期水平78%。

冶炼产量方面，1-7月全球铜产量增长2.2%，其中初级产品产量增加了0.6%，次级产品产量增加了10%。其中澳洲产量增长了32%，中国增加了15%，刚果增加了30%，智利减少4.5%，美国减少10%，加拿大减少24%，日本减少18%。冶炼产能利用率和去年同期的79%一致。

从全球1-7月统计数据可以看出，中国消费增速回落导致全球铜消费停滞不前，全球铜产能利用率均处于历史地位水平。但由于矿产量下降且需求平稳，导致全球铜依然处于供求偏紧的格局。