在2009年4月行情中，伦铜与沪铜双双出现了冲高回落的走势，沪铜主力合约0907从4月初33000元/吨左右发飙上涨，在中旬4月16日到达高点40980元/吨，现货更是大幅升水至45000元左右，演绎了一波逼空行情，但随后几个交易日出现来连续下行，截至4月27日，主力合约沪铜0908收于34510元/吨，短期跌幅16%，伦铜也由近5000美元/吨下滑至4300美元/吨附近，市场在疯狂后出现了理性的回归。

　　近期LME库存连续降低，但市场对此的关注程度明显低于前期。海外市场逐渐认识到中国大量进口精铜并非实际铜需求出现大幅增长而是精铜对废铜的替代以及国储收铜的影响。进口维持高位局面短期仍将持续，LME库存继续降低仍支撑铜价，但废铜进口的增加以及国储收铜的调整，令支持力度有所减弱。市场可能更加关注中国经济增速以及下游实际消费表现情况。

　　现货供应偏紧在一定程度上仍然支撑铜价，但前期透支的涨幅令近期铜价继续调整，3月初以来，伴随消费旺季恢复的上涨态势将逐渐进入尾声，铜进入消费的实际检验阶段，因铜市将逐渐进入消费淡季，中期铜价面临下行压力。

　　我们不能简单的认为价格的强势反弹就等于潜在需求的强劲恢复。尽管近期中国的数据有所好转(一季度中国在建面积年比增加了12%，工业产出增加了5%,固定资产投资在3月年比增长了30%)，但中国之外的状况还是很差。因此谨慎起见，对于金属价格近期的反弹最好归因于需求的部分复苏和金属市场的一些特有因素的综合作用所致。

　　三月期沪铜与伦铜比价基本维持在8.2—8.4的水平附近。巨大的现货升水对沪铜构成利多影响，短期流动性溢价依然明显。而较高的比价关系有利于铜进口的增加。目前中国精铜进口的大幅攀升并不能真实反映中国的消费需求，国储收储对精铜进口的大幅增加有重要的影响。展望5月行情，在经历4月末的连续下行后，铜价基本回归到相对合理价位，前阶段的上行由中国需求推动，但随着国内季节性消费的退去对铜价将产生一定的抑制，预计5月中，铜价有望在较高的水平内进行整理，沪铜的震荡区间在32000-38000元/吨之间，目前来看，对前期下跌的反弹修正已经结束，区间震荡的上沿压力看至40000元，短期内较难突破，后期沪铜宽幅震荡将为主旋律。