上周盘面点评：

上周螺纹钢主力合约RB1205走势整体呈震荡下跌的态势，于周一市场遭遇空头冲击，螺纹钢放量下挫，曾一度下破4000整数关口，然因底部支撑明显，行情窄幅回升，由于市场分歧较大，多空博弈加剧，走势较为疲软，行情始终未能突破5日均线压力，周末成交量大幅下降，持仓量小幅增加，日KDJ指标交叉后持续向下，日MACD指标即将粘合，周K线整体上仍处在下跌趋势中并且5日均线上穿阴实体。

11月25日螺纹钢主力合约RB1205今开盘4059，最高4069，最低4028，尾盘收于4045元/吨，成交量803530手，持仓量增加3730手。

上周重大新闻：

1、汇丰中国PMI初值为48，创32个月新低。汇丰银行今日发布的11月中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为48，为32个月以来最低，其中“产出指数”创下2009年3月以来最大降幅。汇丰中国首席经济学家屈宏斌称，财政及货币政策可能在未来3月内走向整体宽松。

2、10月新增外汇占款近四年来首度负增长。中国人民银行21日公布的数据显示，10月末中国外汇占款余额较9月末下降248.92亿元。这是2008年1月以来近四年间，外汇占款余额首次出现负增长。数据显示，截至10月末，中国外汇占款总额为254869.31亿元，而9月末为255118.23亿元。此前，3月新增外汇占款达4079亿元，为今年以来月度外汇占款增量的高点；今年8月，新增外汇占款曾从7月的2195.64亿元大幅增加至3769.4亿元，但9月的新增额降至2472.63亿元。

3、10月全球粗钢日均产量创年内新低。国际钢铁协会的统计数据表明，10月份全球64个主要产钢国和地区粗钢产量为1.24亿吨，同比增长6.2%，环比增长0.9%。10月份全球粗钢日均产量为399.9万吨，环比下降2.4％，为今年以来最低水平。

4、1-9月钢铁行业利润2352亿，同比增32.3%。10月份，全国粗钢产量同比增长9.7%，去年同期为下降3.8%；钢材产量增长13.4%，加快9.3个百分点。焦炭产量增长10.7%，加快9.3个百分点。铁合金产量增长23%，去年同期为下降5.2%。钢材出口382万吨，比上月减少39万吨；进口120万吨，比上月减少13万吨。焦炭出口10万吨，比上月减少4万吨。1-9月，钢铁行业实现利润2352亿元，同比增长32.3%。其中，黑色金属矿采选业利润725亿元，增长55.2%；黑色金属冶炼及压延加工业利润1166亿元，增长21.3%。

5、铁矿石大战再升级，北矿所争现货交易平台。继中国钢铁工业协会上个月宣布推出中国铁矿石价格指数之后，据北京国际矿业权交易所总裁董朝斌昨天透露，北矿所计划今年年底推出铁矿石现货交易平台，这个交易平台就是环球铁矿石现货交易平台（globalore）。

6、10月制造业用电环比降3.2%。昨天，中国电力企业联合会公布，10月份制造业日均用电量和月度用电量均环比下降，且是6月份以来日均用电量首次低于73亿千瓦时。对业界担忧这是否反映了我国制造业萎缩，厦门大学中国能源经济研究中心主任林伯强教授认为，用电量虽是经济的先行指标，但至少3个月连续下降才能看出趋势。

7、葡萄牙主权信用等级遭惠誉大公下调。国际信用评级机构惠誉24日将葡萄牙的主权信用等级从“BBB-”下调至“BB+”，评级展望为负面。当天，中国大公国际资信评估有限公司也宣布将葡萄牙的本、外币主权信用等级从“BBB+”下调至“BB+”，评级展望为负面。

上周市场综述：

1、市场方面：截止到11月25日，国内24个城市16-25mm螺纹钢平均价格在4370元/吨，较上周同期下跌54元/吨，北京建材价格在4120元/吨，较上周同下跌170元/吨，上海建材价格在4270元/吨，较上周同期下跌30元/吨，广州建材价格在4600元/吨，较上周同期下跌90元/吨。本周建材整体回落较为明显，尤其是华北地区，市场成交清淡；临近月底，商家面临回款压力，尽管手中资源不多，但降价套现却不得不进行；同时钢坯大幅走低，铁矿石价格反弹受阻，对钢价支撑有限。在需求继续走低的大前提下，国内钢材价格或许已经重回二次探底的行情通道。下周商家仍需关注：1、下周北方多数市场将迎来雨雪天气，下游企业开工率会减少，需求萎缩将会更加明显；2、钢厂新资源陆续发货，前期紧缺的资源得到缓解，价格拉涨的支撑即将消失；3、临近年底和月底，资金利率上行使得商家出货套现的行为增多；4、进口矿超过亿万吨，遏制其进一步上涨，钢坯也处于震荡调整中，后期也还将延续此种走势。综合来看，笔者认为下周国内建材价格或将持续小幅调整。

2、库存分析：

全国主要城市螺纹钢库存变化(11.11.18-11.11.25)（万吨）

上周全国主要城市螺纹钢库存为492.181万吨，与上周末（2011-11-18）相比，本周全国螺纹钢库存减少6.039万吨，减幅为1.21%，减势继续趋缓；与去年同期（2010-11-26）相比，增加70.926万吨，同比增幅为16.84%，增势平缓。

3、原料方面：受成品材连续下跌的影响，本周国内原料市场部分下跌，其中钢坯跌势明显，市场成交清淡，观望心态浓厚。本周进口矿市场整体持稳弱势下跌，由于询盘和成交情况转弱，加之澳矿招标续跌，钢企观望心态渐显，采购也只是按需补库，市场成交清淡，商家悲观心态有所增加，议价空间加大，其中天津港63％印粉报价为1070元/吨，较上周同期下跌10元/吨；受进口矿反弹的影响，本周国产矿报价整体以稳为主，个别市场小幅下调，据悉目前国内大矿已经生产正常，小矿部分停产，选厂开工率略有回升，然而由于内外矿价差缩小，国内多数钢厂采购主要以高品位外矿为主，市场成交整体疲软，目前唐山66％铁精粉湿基不含税报价960元/吨，与上周同期持平；本周国内钢坯价震荡调整，主要以唐山市场钢坯为主，由于出货不畅，市场悲观心态显现，不过随着燕钢招标价较高，市场信心受到提振，周四唐山钢坯小幅反弹30元/吨，现唐山荣信普碳150坯3810元/吨，较上周同期下跌100元/吨；本周焦炭市场报价稳定，上海二级冶金焦1980元/吨，山西河津二级冶金焦1740元/吨，平顶山二级冶金焦1900元/吨；受波罗的海干散货运价指数连跌五日的影响，本周国际海运费市场报价整体跌势较为明显，其中巴西至中国航线海运费报28.845美元/吨，下跌1.36美元/吨；西澳至中国航线海报11.058美元/吨，下跌0.337美元/吨。

4、钢厂方面：上周“沙钢、河钢、本钢”等钢厂相继出台新一轮价格政策，其中本钢出台是12月份产品价格政策，而沙钢、河钢为11月下旬询价以及河钢11月份建材结算价格政策，本钢12月份产品价格如下：冷热卷和冷硬卷价格维持上期基价不变，镀锌板下调100元/吨，彩涂板下调200元/吨，硅钢下调450元/吨；沙钢11月下旬建材价格政策如下：高线和螺纹钢维持价格不变，盘螺上调20元/吨；河钢11月下旬建材价格政策如下：唐承宣钢的高线和螺纹钢以及盘螺价格政策维持上期价格政策不变；河钢11月结算政策如下：唐、宣、承钢高线下调100元/吨、螺纹下调60元/吨、盘螺下调100元/吨，邯钢高线上调30元/吨、二级螺纹钢上调50元/吨，三级螺纹钢上调20元/吨、盘螺价格下调20元/吨。欲知详情敬请关注中国钢材网期货频道“钢厂动态”栏目；宝钢集团即将赴港发行人民币债券，国际三大评级机构昨日一致给予其作为发行人以“稳定”的债项评级展望，这使得宝钢集团成为目前全球评级最高的钢铁企业之一。上月10日，经国务院批准，国家发改委批复同意宝钢集团赴香港发行人民币债券，这是内地企业首次获批赴香港发行人民币债券；由于公司置换迁钢产能在市场预期之中，但涉矿资产延后注入略低于市场预期，11月21日，停牌一年多的首钢股份复牌即宣告跌停；19日，鞍钢集团公司和中国海洋石油总公司在北京举行战略合作协议签字仪式，根据协议双方将在多方面开展全方位战略合作，共同分享市场利益，规避市场风险，提升产业链竞争优势，推动双方共赢发展。

5、下游需求：随着中国政府继续维持对于房地产的调控政策，房地产价格在全国出现下滑的范围在继续扩大。18日，国家统计局在发布的数据显示，在今年10月份，与上月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有34个，持平的城市有20个。在二手房方面，与9月份相比，10月份环比价格下降的城市增加了13个。作为楼市调控储备政策之一，“限购令”在开年全国楼市一波反弹行情下快速扩容，从一线城市及热点二线城市迅速蔓延至二、三线城市。目前全国已有24个市县正式步入限购时代，加上已传出明确信号准备实施的城市，预计近期逾30个城市将被“限购令”覆盖。业内人士分析认为，随着更多城市加入限购行列，楼市调控效果将逐渐显现。根据中国指数研究院提供的最新楼市成交数据，10月份受监测的35个城市中，30城市楼市成交量同比下降，9城市成交量降幅在50%以上，其中长沙(期房)同比降幅最大，达到78.12%。其次是汕头，同比降幅达59.08%。重点城市成交量均出现同比下降，其中杭州(不含萧山余杭)跌幅最大，达57.17%，天津、成都、北京和南京同比跌幅亦皆超过50%；日前，据从接近铁道部人士处获悉，多条今年延期开通的铁路客运专线有望于明年陆续开通，其中，汉宜客专有望明年年中开通、京石客专有望明年年底开通、杭宁高铁有望明年6月份开通。此外，尚有杭甬客专、哈大客专、石武客专、厦深高铁、广深港高铁广深段亦在明年计划开通的清单之中。不过，同样是已经开工建设铁路项目，有一部分则明确在“十二五”期间不会投产通车。在资金链紧绷的情况下，铁道部只能采取“有保有压、抓大放小”的策略。

中国钢材网观点：

由于受5日均线压制，期价重心下移，然底部支撑明显，市场分歧较大，期钢下行动力不足，预计本周期钢仍将继续震荡调整，重点关注4100~4200区间，受天气和需求因素的影响，预计本周国内现货价格整体以盘整的态势为主，不过建材价格或将继续窄幅震荡下滑。

本周操作建议：

建议投资者轻仓操作，若行情跌破4050一线，建议日内逢高做空，快进快出，冲低止盈，反之日内高抛低吸，合理设置损益。（中国钢材网）