空方主力做空意愿趋弱，前20席位净空持仓连续下降，市场将达到多空平衡状态。

期指刷新反弹以来新低

从中金所公布的持仓数据来看，25日前20多方席位共持买单25485手，前20空方席位共持卖单30741手，净空持仓量5256手。净空持仓量已连续4个交易日下降，这表明空方大幅杀跌意愿已减弱。然而市场继续走低，甚至IF1112上周五盘中刷新11月以来连续回落的新低，可能是由于“多杀多”所致。

首先，从市场整体持仓量来看，上周市场基本处于减仓下行状态，上周五期指总持仓量41636手较上周一45985手减少了9.46%。其次，上周五市场日内走势也提供了“多杀多”的证据。IF1112振荡下行过程中，最主要的两段下跌浪，早盘市场见顶后急速回落，与午后试图反弹夭折后的小幅跳水均伴随着持仓量下降。

多方动作不一

上周五主力席位持仓变动并不大，反映出市场谨慎心态。主空席位方面，中证期货席位与国泰君安席位均小幅减仓，然而笔者统计发现，近期空方主力席位的净持仓变化对次日日内行情的预示性并不强，比如中证期货席位11月以来当日净持仓变动仅正确预示了5次。实际上，最近几个交易日空方杀跌动能并不强，呈现出市场走低却伴随主空减仓的现象。

上周五超过300手持仓变化幅度的席位均出现在多方。其中光大期货与华泰长城席位分别减少买单330手﹑302手。多方减仓更加集中，从另一方面印证了前文“多杀多”的判断。此外，此前鲜有入围前20的五矿期货增加买单397手，试图“抄底”。与之意图一致的还有安信期货席位，上周五增加买单250手。多方席位中，较大幅度增减仓的动作不一，反映出多方内部分歧较大。

多空料达平衡

综合来看，笔者认为由于市场一直期待的宏观调控放松预期迟迟未能兑现，加上欧美债务问题风险逐步蔓延，以及宏观经济放缓的忧虑催生了前期部分多头的避险情绪，转而成为近期市场杀跌的主力军。但期指空方主力做空意愿趋弱，前20席位净空持仓连续下降，预计在随后几个交易日中，市场将达到多空平衡状态，300现指围绕2550点展开振荡。