沪钢年底补库行情难启动2011年11月28日 07:59 已有5人阅读 字号：T | T 复制链接 打印考虑到全球宏观环境以及钢材基本面，空头氛围仍浓厚，市场缺乏有效的提振因素，螺纹钢将延续弱势格局，年底补库存行情难以启动。

欧债危机持续恶化

欧债危机仍在持续升级中。欧元区各国国债收益率普遍上涨，意大利国债收益率再次破7%警戒线，匈牙利和斯诺文尼亚10年期国债收益率再创历史新高。葡萄牙、匈牙利信用评级被降为垃圾级，德国国债发行失败，表明德国作为最后一块“避风港”已失守，债务危机由地中海国家向核心国家蔓延。利空消息层出不穷，欧洲各国为救助问题争吵不休，但实质性的救助方案难以达成，欧债问题依然是未来一段时间市场关注的焦点，悲观情绪笼罩市场。

供需双降，市场呈现弱平衡状态

进入第四季度，钢铁行业就出现了产量、需求双降的局面。随着钢价的大幅下跌，钢厂在亏损压力下出现了实质性的减产。11月上旬全国粗钢日均产量为166.41万吨，比前一旬减少5.29万吨，较10月上旬减幅达14%，创下今年以来新低。需求方面，由于基础建设投资下滑、房地产投资趋缓以及建筑钢材消费处于淡季等因素，市场需求极度萎缩。在供给、产量双降的情况下，近期期现货价格处于弱势平稳格局中。但是，随着钢材价格的触底反弹，中小钢厂复工率增加，而且年底阶段国营企业面临冲刺产量目标，国内粗钢产量在小幅下降之后，再度面临上升问题，届时将增加市场供给压力。

库存被动减少，年底补库存难启动

10月中旬以来，国内主要城市建筑钢材库存已连续七周下降，当前库存已较10月高点下降22%。由于市场行情的不明朗，观望成了钢厂、贸易商、终端客户的一致选择。下游需求持续疲弱的背景下，年底补库存成为市场的重要期待。但是，预期的不乐观、资金面的紧张以及融资成本的高企成为制约冬储行情的重要因素。尽管目前国家政策已经出现局部松动的迹象，但整体钢材市场各方资金仍相当紧张。未来对资金面要关注两个时间窗口，第一为12月31日前后，此为银行回笼资金的时间点；第二为春节前后，此为民间借贷问题集中爆发的时间点。

期现价差高位倒挂

今年螺纹钢现货市场和期货市场一直处于倒挂的局面，9—10月随着螺纹钢期价的暴跌，期现价差急剧扩大，我们采用现货价格为上海地区20mm产地为萍钢的三级螺纹钢报价（理重计价折算为实重价格，误差约为150元/吨），期货价格采用螺纹钢主力合约收盘价进行计算，最大的价差水平为10月20日，期现价差为-688。近期随着期货价格的触底反弹，期现价格有所缩小，11月25日期现价差为-515。期现价格的持续大幅倒挂，反映出市场对未来预期的悲观情绪。相较于历史水平和期现套利成本，当前的价差处于高位水平。因此，未来期货价格表现会略强于现货价格，现货商可针对自身需求，综合运用现货市场和期货市场，做出降低成本、增加盈利以及转移风险的运营决策。