美国人今年的感恩节可能不好过，就在24日假日前夕，美股经历了一轮新的重挫。

本周的3个交易日中，道琼斯工业平均指数从11795点重挫538点至11257点，一周跌幅高达4.4%；另一重要的指数标普500更是连续六个交易日收阴。

来自宏观经济层面的数据以及欧洲主权债券市场的坏消息无疑是市场暴跌的罪魁祸首。上周末，美国宣布申请失业金人数降至7个月来的最低水平，但房屋贷款违约率却飙升，而且法国与西班牙借贷成本蹿升至欧元时代新高，令市场信心备受打压。

这种情况随着本周德国债券拍卖遇冷而加剧。一直是欧元区经济领头羊的德国在其总额为60亿欧元的10年期债券拍卖中，仅出售60%，显示投资者入场意愿极低。随后两天，德国债券价格连续两天下跌，10年期国债收益率一度升至2.26%，为近四周最高值，更是近两年来首次超过英国的债券收益率。

经济形势最为强劲的德国的国债收益率也出现急剧攀升，显示欧洲主权债务危机已经从过去的“欧猪五国”扩散到欧元区强国，这令投资者的风险偏好向下调整。

市场分析人士称，德国债券收益率下跌，很大原因是市场预期德国最终得向其他欧元区国家让步，允许欧洲央行改变职能，并且允许发行欧元区共同债券以应对欧债风险。这种预期导致投资者逃离目前的德国债券。

此外日本因为负债过高而被IMF提出警告，也沉重打击了全球主要的股票市场。日本目前的债券水平接近目前全年GDP的两倍，IMF披露的一份报告警告说，日本债务超出了可持续水平，必须实施财政改革，削减开支，否则有违约风险。

对于亚洲投资者来说，更需要关注的是，如果日本债券收益率持续上升，很可能会引发亚洲市场流动性风险。

事实上，过去一周主要发达国家的股市暴跌，同样冲击了香港市场。恒生指数接连重挫。一些全球宏观对冲基金认为，恒指极有可能继续下探全年的低位。

如无重大利好消息，恒指在今年剩余时间出现大幅转机的机会渺茫。原本香港投资者预期内地经济会好转，而且在通胀压力缓解情况下，可能会放松信贷，但23日汇丰银行公布的11月中国制造业采购经理人指数(PMI)预览值仅48，较10月终值大幅回落3个百分点，创下近32个月以来新低，反映内地的宏观经济形势未有明显好转。而在通胀仅仅微跌之际，内地未必会有动力放松银根，这显示近期市场可能仍然会保持低迷态势。