全球性的金融动荡压制商品上行，并且锌市存在供过于求的压力，但是现货贸易商的惜售情绪限制了锌价下行空间。

11月是难得的相对平静的一个月，在经过大幅调整后，沪锌开始低位盘整。目前来看，沪锌基本面上暂不具备打破14500—15700元/吨箱体的条件，但是不排除欧债危机大举利空来袭的影响。从盘面看，大宗商品多头力量较弱，反弹高度和空间都相对有限。

欧债无解累金属

欧洲领袖在救援计划上莫衷一是，EFSF增杠杆计划濒于破产、欧猪国家国债利率高企、德国国债首遭资金抛弃、国家主权评级或银行评级被调低等状况导致市场恐慌情绪扩散，欧债危机进入新阶段。

从时间窗口看，明年年初是欧债危机集中爆发的时间；从制度上讲，欧元区主权评级两级分化严重。欧洲债务国评级下调引起融资成本上升和违约风险上升，如果市场对AAA评级国家救助不利，将有欧元区解体的风险。对此，笔者同意陶冬的观点：在欧元框架下欧债危机无解。因此，目前金融市场仍会处于动荡期，市场心态不稳定将限制金属价格走势。

供求失衡压力大

国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的最新月度报告显示，今年1—9月份全球锌市场供应过剩27.50万吨；精炼锌消费量为944.5万吨，高于去年同期的933.2万吨；精炼锌产量为972.0万吨，上年同期为946.7万吨。ILZSG最新的预测是，2011年全年锌生产将增长2.7%，而消费增长为2.2%。供过于求的局面仍将持续。

镀锌板是精锌最主要的用途，用量约占锌消费量的60%。从镀锌板行业来看，开工率继续下滑。上海有色网镀锌行业调研结果显示，10月份生产受终端订单清淡及资金紧张钳制，开工率为77%，环比下降3%。开工率不足导致产量增速下滑，今年前9个月，镀锌板产量为1075.59万吨，同比增长17.76%。

最终消费行业中，房地产仍面临着政府调控和资金的压力。截至10月份，房地产施工面积累计同比增速再次回到30%以下；新开工面积增速回落至21.7%，为2009年来的最低值。汽车产业方面，10月份汽车产销量环比较上月有所下降，其中销量降幅大于产量降幅，大多数车型市场表现均低于上月水平；与上年同期相比，月度销量也有所下降。“金九银十”彻底结束，年底前应无大的起色。

结论

欧债危机没有结束，全球经济复苏之路随时有可能被中断，金融市场处于动荡期，市场心态不稳定，并且美元的走势也将压制沪锌。技术上，沪锌横盘振荡以久，目前的价位下现货企业的惜售限制锌价下跌的空间，但是上方压制相对明显，若12月份能增仓突破下降通道的压制，有可能重拾上升态势。因此，投资者可以在战略做空的基础上逢低做多，但是要控制好仓位和交易周期，及时止盈止损。