虽然短期产胶国在供给方面有一些利多，但中长期的全球库存增加、需求疲弱和日益恶化的欧债危机将促使胶价再度下行。

沪胶主力1205合约在11月11日创出23600的低点之后，至今仍在24000到26000区间内振荡整理，市场多空分歧较大。胶价后市会向何方突破？

泰国洪水短期支撑胶价

近一周来，泰国南部大雨及山洪已中断该国橡胶主产区的割胶生产，大雨造成泰国湾沿线的多个省份爆发山洪，树木被连根拔起，一些种植园被彻底破坏。泰国南部的天胶产量占到全球产量的21%，此次灾害的发生对天胶价格产生了一定的支撑作用。胶价近期的反弹已经反映了洪水消息的不利影响。

此外，印尼橡胶协会已指示该国各橡胶生产企业，如世界橡胶价格低于3美元/公斤将暂停出口，目前东南亚主产国天胶价格普遍在3.2—3.35美元/公斤。但从历史上看，各国政府所采取的保价措施所起作用均有限。任何措施都难挡经济风暴的冲击。

全球库存增加

ANRPC在最新的月度报告中，对2011年的全球橡胶产量预估为1002.3万吨，较2010年的949万吨增加6.6%。按照ANRPC成员国在11月最后一周提供的预估，2012年期间，天然橡胶供应预期增长3.6%至1038.8万吨。今年产胶面积已经扩大216000公顷，2012产出面积预估扩大162000公顷，平均单产每公顷提高19公斤。除了马来西亚和泰国，ANRPC其他成员国的产胶面积都将扩大。

报告称，2011年年末天然橡胶库存预估为127万吨，在三个月内增加了20%，6月末以来增加了50%，到明年1月末时库存可能高于140万吨。

国内库存依然高企。截至11月25日，青岛保税区库存处于高位：天胶192000吨，合成胶26000吨，合计218000吨。贸易商前期采购的货物陆续到港，却销售不出去，只好入库存储，目前国内天胶库存庞大，市场情绪不乐观。

需求疲弱难改

国际橡胶研究组织（IRSG）称，因欧洲债务危机不断恶化威胁全球经济增长，全球天然橡胶需求料下滑，而且长、短期来看橡胶需求均将下滑。IRSG认为，头号买家中国和印度的橡胶需求已下滑，未来三到四年胶市将出现供应过剩的局面。而通常仅几十万吨的供应过剩或不足都会令胶价剧烈波动。

此外，近日来在芒街边境口岸出口中国的越南橡胶价格持续下滑，一度跌至每吨售价仅为2.06万元人民币，较年初下挫40%。芒街口岸橡胶出口管理部门认为，造成对华橡胶出口低迷的主要原因是，由于产品滞销，中国轮胎生产厂家对橡胶的需求量大幅减少，并预测越南橡胶出口低迷状况仍将持续一段时间，可能到明年才会有所改观。

欧债危机带来衰退风险

目前全球经济走势不明朗，欧美经济处在衰退边缘。经济合作与发展组织近日预测2011年全球经济增长率为3.8%，较5月预测的4.2%低，同时大幅下调2012年经济增长率预测，说明全球经济衰退风险升高。

欧债危机恶化增大经济衰退风险。匈牙利、葡萄牙、比利时的主权信用评级均遭受评级机构下调，西班牙、葡萄牙的十年期国债收益率均创新高。而法国等核心国公债安全性受到质疑，代表系统性风险扩散的可能性大增。

对沪胶主力1205合约来说，可在25500到26000之间择机做空，目标位指向去年中期低点20000附近。