1205合约今日冲高回落，成交略增，持仓大幅缩减

央行下调存款准备金率，全球六大央行联手救市，刺激整个商品市场

预计政策效用时限会比较短，期价震荡趋势难以改变

昨天晚间，中国人民央行意外宣布自12月5日起下调存款准备金率0.5个百分点，这是近三年多来央行首次下调存款准备金率，因此此举也被市场普遍视为是货币政策转向的标志。除此之外，昨天晚间全球六大央行也联手向市场注入流动性，美联储、加拿大央行、英国央行、日本央行、欧洲央行及瑞士央行这六大央行联合公告称，将美元互换利率降低0.5个百分点。FED向其他央行提供美元贷款，其他央行再向其辖区内的银行投放美元贷款。美元互换利率的降低意味着其他央行的美元借贷成本降低了，从而缓解了欧洲的信贷紧张局面。

在各种放松流动性的消息刺激下，昨天晚间外盘有色金属市场普遍大涨。今日国内期货市场也出现普涨局面。钢材期货1205合约今日早盘跳空高开于4222元，最高一度触及4247元，为10月18日来最高价。不过之后合约震荡回落，最低回到4156元，收盘报于4174元，未能成功突破最近一个半月来的震荡区间。合约今日的成交量虽然略有增长，但是持仓却大幅缩减了逾3万手，突然的政策调整可能令很多投资者措手不及，因此选择暂时离场观望。

对于存款准备金率的下调，毫无疑问这是政策的转向，但是不是能就此令市场转向，还得看后续政策的力度。个人觉得这剂药效用还不够猛，还不足以让经济就此好转，市场就此上扬，只是缓解了进程罢了。从央行的这个举动我们也可以看出，实际上就是政府承认了经济的下滑，且经济下滑的程度比预想的还要严重。

因此，笔者预计此次存款准备金率的调整对于市场来讲，本质就是一针鸡血，让其在很短的时间内能够非常振奋，但是这种振奋难以持久，这从今天整个商品市场普遍的高开低走就可以看出。对于钢材市场来讲，在如此纠结的走势下，投资者可以选择适当观望。（南华期货）