前期在欧债危机忧虑情绪的影响下，美元指数大幅走强，伦铝持续振荡走低，不断创出年内新低，沪铝虽抗跌，但也运行在万六之下。近日，受一系列利好刺激，铝价大幅反弹，但上方压力不容小视。笔者认为，虽然沪铝重新收回16500元/吨阵地，但较难突破16500元/吨的压力位，后市将再回16000—16500元/吨振荡运行。

信息面短期利好，经济仍难乐观

近日美联储发表声明称，决定与加拿大、英格兰、日本等国央行采取协调行动，向市场提供流动性，以支持全球金融体系，缓解欧洲债务危机带来的压力，从而刺激经济复苏。美国方面的经济数据也表现良好，11月芝加哥PMI指数为62.6，高于预期；ADP民间就业人数也增加20.6万人。另外，中国央行表示从12月5日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，暗示出政策向宽松转变，以提振流动性和扶持国内经济。同时，泰国、巴西等国央行也纷纷调降基准利率。消息面上短期频传利好。不过长期来看，欧债危机仍然难以解决；中国11月PMI下降至49，弱于预期；评级机构纷纷下调相关国家及各大银行的评级，而OECD也再次下调今明两年全球经济增长率预估。

电价再上调，但影响有差异

昨日，关于电价上调的传言终于尘埃落定。发改委宣布销售电价平均每千瓦时上调3分钱，以每吨铝平均耗电14000千瓦时来算，相当于电解铝成本每吨上涨420元左右。类似情况发生在今年的6月份，15个省市的销售电价平均每千瓦时上调1.67分，沪铝之后也从16800元/吨大幅上涨至18600元/吨左右的高位。不过，目前国内的铝消费比较疲弱，下游消费行业表现低迷，铸造铝合金价格持续创年内新低，铝型材以及铝板带箔企业的开工率持续下滑，但现货市场铝锭供应较为充足，LME库存与SHFE库存近期变动不大，与6月份时供不应求的状况形成鲜明对比。6月份中铝氧化铝价格为3000元/吨，非中铝价格为2800—2850元/吨，而目前二者的价格为2800元/吨和2650元/吨，相当于下降了约380元/吨的成本。因此，总体来看，电价上调后电解铝成本上升的幅度也仅有每吨40—50元，影响不是很大。

内强外弱难持久

由于欧债危机的影响以及欧洲经济的持续下滑，欧洲铝消费状况一直不佳。反观国内，今年6月份的消费旺极一时，也使得沪铝与伦铝的比值从6.0附近持续上升至目前的7.94附近，加上人民币的升值因素，该比值已经处于偏高水平。从铝进口盈亏来看，目前铝锭进口处于盈利状态。目前的比值与进口状况已经为铝锭的进口创造了良机。此前国际铝业协会（IAI）的数据显示，欧洲铝锭库存在持续减少，但亚洲的铝库存依然增加，如果考虑到进口盈利对铝锭进口和铝材出口的影响，沪铝与伦铝比值逐步回归的可能性加大，这也将刺激“买伦铝卖沪铝”套利操作的增加，对沪铝价格也存在不利。

技术面上，沪铝1202合约跳空高开，冲破布林通道中轨线的压制，受压于60日均线；MACD及KDJ指标也展现出反弹需求。从日K线走势看，沪铝价格在10月初的振荡区间上沿16500元/吨附近的压力较大。操作上不宜追涨，以区间振荡短线操作、或进行“买伦铝卖沪铝”的套利操作为宜。