今日宏观主题

发达经济体全面释放流动性

11 月 30 日美联储，加拿大央行，英国央行，日本央行，欧洲央行，瑞士央行联合干预，下调美元掉期利率 50 个基点。全球六大央行达成流动性互换协议，既为各个国家/地区提供了更多的美元流动性，缓解了欧债带来的流动性压力，同时也变相扩大了美联储资产负债表，为美元贬值和以此为基础的保证经济增长和适当通胀奠定了基础。

美联储联合五大央行行动声明

为增强提供流动性支持全球金融系统的能力，加拿大央行、英国央行、日本央行、欧洲央行、美联储、瑞士央行本日宣布联合行动。行动旨在缓解金融市场的紧张形势，并缓和由此信贷供应紧张对家庭和企业的影响，以此帮助促进经济活动。

上述央行已同意，将美元流动性互换协议现有的临时定价下调 50 个基点，新的利率为美元隔夜指数互换（OIS）率加 50 基点。这一定价将适用于从 2011 年12 月 5 日起的一切操作。这些互换协议的授权将延至 2013 年 2 月 1 日。此外，在发布进一步通知以前，英国央行、日本央行、欧洲央行与瑞士央行会继续提供三个月招标。

美联储仍是最终受益方

各家银行与美联储做掉期时，美联储都会扩大资产负债表。早在 2008 年美联储的流动性掉期项目，就为美国增加了 6000 亿美元的基础货币。因此，从这一角度来看掉期项目对美联储而言是变相的量化宽松，而此次的掉期规模很可能超过2008 年金融危机时期，或将达到 1 万亿美元。在这样的背景下，美国既当了“救世主”，也顺利地推出了新一轮量化宽松政策，可谓一举多得。

从技术面来看，美元指数于 10 月 4 日创出近期最高 79.838，随后回落，又在 74.724 处筑底反弹，而 11 月 25 日美指创下 79.702 的月内新高后再次回落，有望走出 M 头的形态。从基本面来看，此前的基本面主要围绕欧债形势变化调整，本来将支撑美指继续走高，并有望突破 80，但在昨日六大央行达成流动性互换协议的消息公布后，美元指数走势将彻底改变，从而导致目前的基本面和技术面发生共振，因此，美指将进入下行通道当中，且有望再次回落至 75 下方。

人民银行陷入政策两难

在这个基础上，大宗商品又将迎来一轮上涨行情，而通缩预期也有望消除，而通胀水平重新走高的可能性也将增加，这将对国内货币政策形成威胁。简单地说：一方面，经济增速下行和通胀回落，乃至发达经济体面临通缩的局面下，国内央行应该放松货币政策；另一方面，发达经济体全面释放流动性的操作降低了通缩的可能性，反而有望令新兴经济体再次面临通胀难题。因此，短期货币政策与中长期货币政策之间形成矛盾，则人民银行要么采取弹性货币政策，要么以经济增速拐点为契机先松后紧。

沪深300指数技术视角

周四喜剧悲剧先后上演。

受全球金融市场特大利好影响，沪深 300 指数一步跳升到周三大阴高点附近开盘，随后展开强劲上涨，无奈自然压力位 2641 点附近引发市场抛压，指数随后一路走低，反弹再次失败。看来四边形的走势还是可能出现。

周五关键的支持位在 2568 点附近，若守稳该点，则双底形态仍然有可能。但若跌破该点，则四边形形态的可能性较大。

走势非常关键了，从古希腊自然派的角度看，这是二与四之争，即双底与四边形之争。 

自然法则与股指期货

周四股指期货大幅波动，市场心态极为烦躁，多空激烈争夺，显示分歧较大，市场最终仍然有形成双底的可能性。

从自然法则的角度看，周四尾市低点是重要的支持位，应该先出现一波反弹，反弹的压力位在 2610 点，突破，则可见到 2620 点附近。这种走势，最终将见到2653 点的自然压力位。

若周五弱势并跌破周四低点，则将见到 2559 点附近，这个位置是下跌的关键支持位，守稳，则将见到 2600 点。

股指期货趋势投资策略

趋势投资策略仅供 500 万以上资金持有者考虑。

中长线空头止盈或止损，中长线多头 IF1112 合约重新介入，止损设在 2560点。

股指期货日内交易策略

日内交易策略仅供日内短线交易者参考，建议尾市平仓。长线交易者请遵循趋势交易策略。周五（12 月 2 日）建议IF1112触发以下条件时入场交易：

多头策略

1)  开盘点下方 8 点买入，止损设置在开盘点下方 12.5 点。

2)  突破开盘点上方 12.5 点买入，止损设在开盘点上方 8 点。

3)  2559 点买入，止损设在 2549 点，止盈 2600 点，目标设在 2613 点。

1-2 项为早盘策略，通常在 10 点前有效。

空头策略

1)  开盘点上方 8 点卖出，止损设置在开盘点上方 12.5 点。

2)  跌破开盘点下方 12.5 点卖出，止损设置在开盘点下方 8 点。

3)  2610 点卖出，止损设在 2630 点，止盈 2559 点。

1-2 项为早盘策略，通常在 10 点前有效。

所有交易都在浮动盈利超过 30 点后，止盈设置在 20 点位置。超过 20 点后，止盈设置在 10 点位置。超过 10 点后，止盈设置在 2点位置。