密切留意国际宏观面形势变化

自11月中旬，沪胶围绕25000元/吨价位窄幅振荡，方向不明朗，周四在宏观环境刺激下冲高回落。基于基本面的各种不利因素，沪胶反弹只是昙花一现，将继续维持偏弱走势。

12月1日，全球六大央行联合采取行动，以缓解目前金融市场紧张形势，市场高风险资产强势上涨。国内央行近三年来首次下调存款准备金率，双重政策刺激下，国内商品集体高开。沪胶主力1205合约以接近涨停26475元/吨价格开盘，随后回落，没能维持强劲上涨行情。

供应压力持续增加

目前，东南亚天胶主产区泰国南部仍有少量雨水，尚未对产区供应产生影响，原料供应持续增加，海外报价3300美元/吨，较11月初下跌逾15%。12月份是产胶旺季，需求不旺，将无法避免量增价跌。

青岛保税区橡胶库存增长迅猛，总数接近22万吨，天胶为19.2万吨，比11月初增加6.4万吨。前期，贸易商从国外订购大批远月船货，计划在传统年末旺季出售，受欧债危机影响，国内轮胎厂开工不足，橡胶需求萎缩，一些贸易商因库容已满，致使到港货物无法入库。随着保税区总库存连续几个月大幅增加，天胶供应压力将持续显现。

中间贸易商处境艰难

今年橡胶价格大幅波动，原本与橡胶中间贸易商订立长期合约的轮胎企业，面对极大的原料成本亏损，宁愿违约也不愿接货。轮胎行业普遍遵循先产后销，业内公司只能根据企业自身对市场的判断，制定生产计划，使企业在天胶价格上涨时，无法有效转嫁成本压力，天胶价格下跌时，不敢大量增加库存。今年下半年，随着车市增速明显回落，轮胎企业在内销订单下滑同时，对未来消费偏向悲观。一些规模小、实力偏弱的企业，面对前期高价预定的橡胶现货，宁愿放弃定金也不愿履约。目前，橡胶贸易商货物大量囤积，处境十分艰难。

车市回落在意料之中

今年，在购置税优惠政策退出，部分城市限购及节能补贴标准提升等不利因素影响下，中国汽车市场经历长达十年高速增长后，出现首度增速回落。一系列刺激政策取消，明年中国车市能否维持较高增速，成为牵动国际、国内车市的焦点。

前两年，受政策刺激影响，车市销量增速过快，严重透支消费需求。另一方面，国务院刚公布新的大气排放标准，环保节能要求的提高，将在某种程度上对汽车消费形成限制。基于各大城市环境治理要求，更多城市有可能采取限购限行政策，预计明年政策没有进行大利好调整的前提下，车市依旧保持低迷。

近期可逢高做空

沪胶期货经过周四反弹，最高触及26475元/吨的近期高位。宏观面利好消息若不能持续，基本面仍然较差，在市场投资者信心未能恢复之前，做多需要谨慎，建议近期可逢高做空。技术面上，周四收出光头阴线，主跌浪行情下方仍有空间，关注前期23600元/吨支撑位，后市需密切留意国际宏观面形势变化。