欧元区债务的解决问题反复影响着市场多空人气，而这也使得市场资金选择性撤离商品，而进一步促使期价走弱，国内外糖价11月份在此偏空氛围中弱势回调。同时新榨季开榨初期也将给糖价带来压力，但食糖成本的支撑从另一方面给糖价底部带来一定的希望。12月份糖价预计继续探底，但下跌空间有限。

一、11月份行情走势回顾

11月份郑糖期价呈大幅振荡回落走势，郑糖主力1205合约创出5个半月以来新低，但在6300元/吨左右有所企稳。月K线上，郑糖1205合约以6675元/吨开盘，最低价6231元/吨，最高价6850元/吨（截止11月28日收盘），并于28日收盘于6321/吨，较上月收盘价大幅下跌361元/吨。月K线上呈中大阴K线，总合约上，成交量减少，持仓量小幅减少。

（下图为郑糖1205合约日线图）

国内白糖现货方面，各产销区价格亦呈振荡回落走势。国际糖价的弱势以及新开榨糖厂数量的逐渐增加使得供应逐渐产生压力。各产销区下调幅度约有400——500元/吨。

后期新糖开榨情况以及新糖价格变化将逐渐起到指引期货价格的作用，需特别关注。

二、基本面影响因素分析

1、全球供给——未来12个月全球糖市料供应过剩700—800万吨

咨询公司Kingsman sA总经理表示，未来12个月内全球面临着700-800万吨过剩糖，且ICE原糖期货价格将跌至每磅18—19美分。全球食糖供应充足及印度出口的消息，也打压糖价。麦格理集团(Macquarie Group)在商品研究报告中表示，市场一直下跌，不仅因为宏观不确定性和美元走强，也因为基本面恶化。原糖期货承压，因新制糖年全球食糖市场供应充裕。

巴西甘蔗协会称，今年11月上半月巴西中南部产糖量同比下滑13.8%，因更多糖厂结束2011/12年度甘蔗作物的压榨作业。4-11月，巴西中南部糖产量为3050万吨，较上年同期下滑4.7%，同期甘蔗压榨量同比下滑8.8%至4.794亿吨，而期间乙醇产量则缩减16.6%至200亿公升。截止11月中旬，巴西中南部地区约48.4%甘蔗用于生产糖，高于2010/11年度同期的45.2%，其余用于生产乙醇。12/13年度甘蔗压榨量预期增至5.4-5.84亿吨，高于当前年度。如果降雨情况正常，压榨量可能达到5.62万吨。另外，甘蔗种植面积将较当前年度增长8%，主要是在戈亚斯州、米纳斯吉达斯州以及南马托格罗索州。2012/13年度巴西中南部糖产量预期增至3300万吨，较2011/12年度增加约350万吨。

至11月20日前，马邦已有116家糖厂开榨，此前预期将超过160家，糖产量为31.1万吨，低于去年同期的39万吨。“甘蔗价格纠纷得以解决，糖厂已开榨。今后两个星期，所有糖厂都将开榨。”该名官员表示。种植户和糖厂就甘蔗价格产生的纠纷迫使马邦糖厂推迟2011/12年度的开榨时间，印度榨季通常从每年10月至次年9月。糖厂上周同意将甘蔗首付价提高5卢比/百公斤，至180-205卢比/百公斤。首付款通常在购买甘蔗后的两星期内支付。马邦糖业理事称，因甘蔗供应量增至8250万吨，马邦11/12榨季产糖量预计为930万吨。印度全国11/12榨季预计产糖2600万吨左右，国内消费约为2200万吨。

泰国甘蔗压榨工作已经开始，此前洪水造成压榨略微延后，在下个月榨糖工作加快之前，已经生产了不到10,000吨糖。泰国是继巴西之后全球第二大糖出口国。据估计，泰国遭遇的数十年来最严重的洪灾可能给2011/12作物年度的甘蔗产量造成的破坏较小，但市场传言产量将从1亿吨下修至9500万吨，不过这仍接近去年创下的约9540万吨纪录高位。