2、国内新榨季开榨形势

2011/12榨季有117家糖厂开榨，比去年多了14家，今年压榨产能为平均6118.8吨/日，较去年平均的6032.5吨/日增加了1.43%。新榨产能的提升将在开榨初期短期内使糖价形成压力，而后期（2012年2月份前后）若新年度的产糖量不如预期则将形成明显利多。因此糖价在新年度预计以先回落后走高的形势出现。而当前现货糖价的回落则是一种提前反映的表现。

总体来看，2011/12年度我国食糖的供求关系将较上一年度有所缓解，库存消费比将明显回升。预计11/12年度食糖产量为1200万吨左右，而消费量规模预计回升至1300万吨，期末库存预计达到239.9万吨，库存消费比约为18.45%。

3、2010/11榨季糖料蔗收购价提高，制糖成本提高

2011/2012年榨季，广西普通糖料蔗收购首付价定为500元/吨，并与每吨一级白砂糖平均含税销售价格7000元挂钩联动，挂钩联动价系数维持6％。同时，继续实施优良品种加价政策，加大促进糖料蔗品种结构调整力度，将已呈退化趋势的新台糖系列品种列为普通糖料蔗，不再加价；对桂糖30号、桂糖31号、桂糖32号、桂柳1号等10个品种，加价水平维持20元/吨。

自治区物价局负责人介绍，此次价格调整，收购首付价比上榨季每吨提高了150元，价格联动进一步向农民倾斜。新蔗价政策，是经自治区有关部门深入调查研究、反复论证修改后报经自治区政府常务会议审议通过的，兼顾了各方利益，有利于广西糖业的持续健康发展。

据介绍，2010/2011年榨季开榨后，糖价一路高位运行，根据市场供求和价格变化，广西审时度势，及时采取措施，分别于去年12月和今年两月两次实施蔗糖价格提前挂钩联动。榨季结束后，自治区及时组织了二次结算，2010/2011年榨季普通糖料蔗最终收购价格为491.81元/吨。如此，糖厂制糖成本又将进一步提升，预计成本约6000——6300元/吨左右。而成本的提高也将为食糖价格的重心带来一定的影响，预计新年度食糖价格将在此基础上运行。

三、国内外主流资金行为分析及动向预测

1、国际基金持仓行为变化分析

美国商品期货交易委员会(CFTC)最近公布的数据显示，截至11月22日当周，投机资金连续第三周大幅减持ICE原糖期货和期权的净多头头寸。投机资金减持原糖期货和期权净多头头寸减少到至少两年来的最低水平。其中基金净多持仓降至58057手，为4年来新低。

11月份以来基金净多持仓开始大幅缩减，跌落至10万手以下水平，多头的撤退致使期价产生较大压力而持续回落。若后期基金净多持仓水平不能重新扩大增加，则期价可能陷入维持于24镁分/磅以下水平运行状态。

2、国内主流资金持仓行为变化分析

截11月28日，在郑糖总合约上前20名多头合计333232手，空头合计246888手，表现为净多86344手。其中主力1205合约为净多41441手。

11月份，郑糖前20名净多持仓呈反复增减状态，这其中表现出了短线资金的运作迹象。而期货价格却呈抵抗性下跌走势，一般情况下后期价格有重新反弹触及前期压力6600元/吨一带，因此应警惕后期期货价格的反弹走势。