【简评】

A 股深受三年 IPO 冠军不断抽血的打击，市场悲观离场情绪较重，导致上周来A 股表现弱于全球股市和国内商品，后市仍将受制于内伤——IPO 不断，且外面欧债危机仍没有实质性解决；周一两市地量成交，两市成交额分别只有 486 亿元、479 亿元，显示市场人气不足，观望态度较重，成交不活跃，后市还是谨慎对待；目前 A 股估值偏低，截止周一（12 月5 日）收盘，沪深 300 市盈率为 13.24 倍，估值严重偏低，不宜做空，可以持有中期多单，但因短期利多追涨的风险较大，逢低增持多单；

股指期货四个合约的总持仓为 46477 手，较上一交易日大幅增仓 5329 手，显示市场多空分歧较大，短期资金进入将加大市场波动幅度，后市欧债危机仍将影响市场，而政策面偏暖，国内经济状况良好，建议以多头思路对待；

从中金所前 20 席位的持仓来看，主力席位继续保持绝对空头思路：前5 大主力空头席位向市场提供了 18793 手空单，较上一交易日增加 1960 手，占总持仓的 40.43%，继续下降，显示主力空头的追加空单量与总持仓量增速一致；空单持仓集中度连续减少，但前 10 大多头席位的多单仅 18045 手，小于前 5 位主力空头的持仓，显示空头更为集中、多头较为分散；前 5 多空席位的净空单为 8012 手，主力堆积大量净空单，市场需要引起重视，做多者不宜追涨，把握回调机会，我们倾向于在 2600 以下完成加仓；

A 股自身因素导致市场低迷，表现弱于全球股市，但自身因素只会产生短期影响，后市将跟上全球股市的节奏，实现估值修复。

【要点提示】

1.  法国总统萨科齐和德国总理默克尔周一(12月 5 日)举行会晤，两人同意修改欧盟条约，迫使欧元区成员国接受更加严格的预算规则；另外还同意将欧洲稳定机制的执行时间提前至 2012 年，最初预计是到 2013 年完全投入运行，而且只要危机不得到解决，成员国领导人每个月都将召开一次会议。

2. 标普周一声称，将把德国，法国，荷兰，奥地利，芬兰，意大利等欧元区 15 个国家主权评级全部列入负面观察名单，因为近几周系统压力不断增加，而系统压力是因信贷状况紧蹙，主权债风险溢价大幅攀升。

【操作策略】

国内股市估值偏低，物价压力下降，且经济增速放缓，政策微调以保增长的可能性增大，且美国经济未现衰退迹象，但欧债危机仍将影响市场，短线投资者可以适量参与做多，而中线投资者继续持有多单，但不追涨，逢回调加多单。