随着经济全球化和竞争的日益激烈，全球期货业的并购现象越来越多，中国期货业兼并重组大幕也正悄然拉开。中国国际期货吸收合并珠江期货、中证期货吸收合并浙江新华期货等，使国内不少期货公司又站到了是向专业化还是综合化发展的“叉路口”，开始重新审视自己的定位。

在日前举行的第7届中国(深圳)国际期货大会上，纽约商品交易所(COMEX)理事William Purpura的一席话，或许能给这些公司的发展定位一些启示：期货公司并不一定非要做大做全，小而美的专业化公司也能过得很好。

并购有风险，专业化也挺好

William的另一个身份是大湖(Great Lakes Global)期货常务董事。该公司成立于1987年，是一家以金属交易为主的专业化期货经纪商，在上海、新加坡、纽约均设有办公室。他表示，企业追求做大虽好，但在并购整合过程中一定要让所有员工、产品线都能同步成长。整个公司应非常清楚现在要做的和未来的发展方向，而且，管理层的心态也要摆正。“如果没有正确的方向和心态，即使再多元化的企业，也会有风险。曼氏就是因为没有明确好整个公司的发展方向，才出现了问题。”

在William看来，一个企业应该专注于其真正的强项。尽管通过并购可以吸收与自己有不同强项的公司，短时间内做成一个多元化的公司，但企业首先应该明确其专注的市场在哪里。如果企业已有专家团队服务新客户，就可以考虑多元化发展，否则，就应专注于自己的本来业务，并不一定非要多元化。

“我们公司就是一家专业化的期货公司。”William对大湖期货现在的状态非常满意，对企业并购也持开放态度。但他认为，一个企业并购其他公司，并不是纯粹买一个公司使自己变得更大，而是要确保双方都能通过并购达到双赢和共同成长。

经纪与自营业务要隔离开来

曼氏金融破产在国内期货业引起了很大震动，William表示，曼氏破产并不是系统性问题造成的，也不是因为分离账户制度出现了问题，而是企业内部职业经理人出现了道德风险。曼氏破产事件应该被重视的重点是，企业做决策过程中的人员道德风险防范。

“期货公司在决定主要做经纪业务还是自营业务之前，先要了解自己客户的情况，这些客户包括清算公司和投资者。要了解他们是否熟悉自己的交易，公司是否熟悉他们的属性，这样才能做好风险控制。”William说，一旦决定做自营业务，就要把自营和经纪清楚分开，绝对不能混在一起。如果公司的业务重心在经纪业务上，就尽量压缩自营业务，不要让自营业务影响到经纪业务的安全。“雷曼兄弟在客户账户分离上就做得很清楚，即使公司破产，客户资产也可以很快取出。与雷曼不同的是，曼氏分离账户的资金遭人挪用，给客户造成了严重损失。”

据介绍，美国有定期审查程序，审查期货公司是否做到真正分离客户账户。在William看来，曼氏可能是在审查后的1—2日(空窗期)实施了违规操作，或者是将放在自己期货账户的超额保证金违规挪用。“美国还有申报程序，曼氏可能连这个也没有履行，最终才导致了这一严重问题。”