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空头气盛新低可期：南华期货12月6日早报

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日本经济 4Q 后或重新面临衰退

数据显示，经合组织 34 个成员国今年三季度的 GDP 环比上升 0.6%，高于前值 0.3%，其中日本在连续 3 个季度出现经济收缩后，三季度 GDP 环比上升 1.5%折年率为 6.0%，并创 6 个季度以来的新高，成为经济组织的主要经济驱动。但在日本经济活力的背后，是“3.11 大地震”灾后重建的提振：“3.11 地震”中因天灾造成的楼宇坍塌损失并不会在国内生产总值当中扣除，反而重建引发的经济活动会令 GDP 增加，加上灾后重建可从侧面助推日本扩大进口、增加投资，在一定程度上对刺激经济有所裨益。我们认为灾后重建对日本经济的提振将在 2012 年二季度之后逐渐消失，而该国的债务以及产业空心化的问题却将困扰着日本，预计明年一季度日本经济将重新面临衰退。

美元兑日元下行趋势未变

2010 年下半年以来，日本曾 4 次干预汇市：2010 年 9 月 15 日、2011 年 3月 18 日、2011 年 8 月 4 日及 2011 年 10 月 31 日。为了阻止日元对美元的升势，日本央行先后投入了共计 12.3万亿日元（约合 1522 亿美元），但日本历次干预汇市只能产生短期效果，中长期来看美元兑日元的贬值趋势仍然没有改变。由于日本是出口导向型国家，高新科技及汽车等产品的出口为该国主要经济动力，因此，美元兑日元下行的汇率变化趋势对日本经济十分不利。

PMI显示明年一季度日本经济或将下行

以 2007 年 2 月至今的数据为观察样本，我们发现日本制造业 PMI 同该国的CPI 当月同比及 GDP 当季同比（2000 价）的相关水平分别为 59.08%、84.52%，尽管拟合优度稍差，但正相关关系基本确定。从目前日本制造业 PMI 的水平来看，今年 12 月到明年 1 月日本将再次出现通缩，随后将略有好转，但通胀水平也比较有限；日本 4 季度 GDP 增速或将达到 0.9%~1%的水平，但明年一季度或将再次陷入衰退。

沪深300指数技术视角

周一沪深 300 指数窄幅振荡，全天跌幅在早盘已经实现，随后振荡收敛，尾市小幅破位走低，全天空头气盛，周二除非大幅下跌才能触发场外多头入场。

从自然法则的角度看，上一个四边形的目标在 2489.10 点，市场最低走到2500.49 点后反弹，理论上仍应测试 2489.10 点的支撑位一次，可能小幅击穿走到 2477 点附近才能守稳。

从循环周期的角度看，目前处在重要的比例周期点，天文方面，形成两组三星连线，满足变盘的天文条件。

若周二开盘未破前期低点 2500.49 点即展开强势上攻，强阻力位在 2565 点附近，若下跌到 2477 点后展开强劲反弹，关键压力位在 2552 点附近。

自然法则与股指期货

周一早盘股指期货多空一打一拉，以平手告收，随后振荡盘整，振幅逐渐收窄，1 分钟图形成下跌三角形形态，尾市出现破位，但空头未敢放量打压，股指期货尾市翘收。

从盘口情况看，周二可能大幅波动，先往下打压的可能性稍大，因为不出现恐慌性暴跌，场外资金不会入场，场内被套盘也不会恐慌割肉。

若开盘下跌，关键支撑位在 2502 点附近，若轻松击穿该点，则将急跌到 2448点附近，这个位臵对应沪深 300 指数 2477 点，股指必须出现超跌形成巨大恐慌。随后会出现急速反弹，反弹的第一压力位在 2495 点，突破，则见到 2543 点。随后可能呈现三角形振荡整理形态，若向下破位，则形成巨大恐慌，目标见到 2349点附近。

若 2448 点反弹到 2495 点后回落击穿 2448 点，则将展开第二轮跳水，目标看到 2355 点附近。

股指期货趋势投资策略

趋势投资策略仅供 500 万以上资金持有者考虑。

中长线空头止盈或止损，中长线多头 IF1112 合约重新介入，止损设在 2510点，多头止损后耐心等待右侧信号出现。

股指期货日内交易策略

日内交易策略仅供日内短线交易者参考，建议尾市平仓。长线交易者请遵循趋势交易策略。周二（12 月 6 日）建议IF1112 触发以下条件时入场交易：

多头策略

1) 开盘点下方 8 点买入，止损设置在开盘点下方 11.6 点。

2) 突破开盘点上方 11.6 点买入，止损设在开盘点上方 8 点。

3) 2448 点买入，止损设在 2438 点，止盈 2495 点，目标设在 2543 点。

1-2 项为早盘策略，通常在 10 点前有效。

空头策略