始于2008年12月三大机构下调希腊主权债务评级的欧债危机，于2011年9月中旬彻底爆发后，全球商品市场应声而下，油脂各品种也创下年内新低。随着国内油脂消费旺季来临，市场寄希望于油脂借此重振雄风，但是欧债危机愈演愈烈，港口库存维持高位，国内消费更难言乐观，油脂短期弱势难改。

欧债危机愈演愈烈

欧债危机的严重性似乎并不仅限于眼前。从欧债四国近15个月主权债务到期情况来看，欧债危机目前处于阶段性高风险期，但并不是最严重的时刻。与明年2月相比，意大利、葡萄牙、希腊及西班牙四国目前的债务负担是小巫见大巫。意大利将有超过600亿欧元债务于2012年2月到期，希腊2012年2月到期的债务是现在的4倍，而西班牙则将于2012年4月接棒成为欧债问题的火炬手。

根据马斯特里赫特条约，各国财政赤字率须控制在3%以内，国债负担率控制在60%以内。欧元区国家中包括葡萄牙、希腊、爱尔兰、意大利、法国、西班牙等均超出这两个控制线，而疲软的经济使这些国家依靠经济增长解决财务问题的可能性微乎其微。可以想象，在缺乏统一的财政政策协调和独立的货币政策保障下，欧元区债务问题将迎来更寒冷的冬天，油脂必将继续承压于糟糕的宏观经济。

旺季消费疲弱不振

尽管冬季是我国传统的油脂消费旺季，但是截至目前的诸多数据显示这个旺季的消费意外地不尽如人意。

一方面，国际大豆价格近期下跌严重，前期在高价位点价进口到港的大豆成本远高于港口分销价格，导致港口进口大豆库存持续位于650万吨以上的高位。因季节性减产、厄尔尼诺气候预期等原因，马盘棕榈油价格保持坚挺，导致进口棕榈油成本高而国内销售价格偏低，棕榈油港口库存一直保持在50万吨上方。

另一方面，从我国国内油脂油料供给情况来看，在国产大豆减产150万吨，并且未获得其他油料增产补充的前提下，国内进口食用油（包括油脂油料折油）反而出现较大幅度下滑。根据海关统计数据，进口油脂（包括进口豆油、菜油和棕榈油）和油料（包括进口大豆、油菜籽）折油的同期总量对比显示，2009年1—10月我国进口食用油供给为1515万吨，2010年该数据下滑至1501万吨，而今年则减少98万吨至1403万吨。油脂油料进口总量的大幅下滑显示国内消费高速增长的时期已经过去，今年国内消费旺季给予油脂市场的提振将有限。

总体来看，宏观经济的疲软仍将压制油脂市场价格走势，而油脂传统消费旺季意外不旺难以对市场起到提振作用，预计油脂短期弱势仍将持续。