走势回顾

昨日，主力CF1205合约小幅上涨，收小阳。开盘20500点，最高20650点，最低20455点，收20590点，较前一交易日上涨100点，涨幅0.49%。共成交约16万手，比上日增加约8万手。持仓量212248手，增加9374手。据前20名会员持仓，多头增4605手至52961手；空头增4432手至84686手。净空31725手，比上日净空单增加649手。

国内现货市场：中国棉花价格指数（CCIndex328）为19003元/吨（+2）；中国进口棉价格指数（FC Index M）为106.08（+0.28）。进口成本按1%关税价17151元/吨，按滑准税价格17628元/吨。2011年12月棉花进出口关税汇率为1美元＝6.3509元人民币。撮合市场高开上涨，放量减仓。共成交18020吨，比上一交易日增加3200吨，累计订货量为47000吨，减少1320吨。MA1112合同收于19650元，涨150元。

仓单方面：交易所注册仓单为145张，较上一交易日增加0张，有效预报为85张。

下游纱线报价：KC32S报25500（-300），JC40S报30600（-200）。

外围市场：美棉3月合约收中阳，开92.75，最高93.93，最低91.51，收93.81，涨1.59美分。

基本面分析

国内方面，昨日计划收储128400吨，实际成交35370吨；累计共成交1253040吨。新疆累计成交871080吨，内地累计成交381960吨。中国棉协称，由于棉价下滑棉农利润下滑预计中国2012年棉花种植面积不会扩大。11月CPI预期滑至4.4%，政策将更关注增长。国际方面， 标普将包括德国法国在内的15个欧元区国家列入信用评级观察名单，并认为主权债务危机正对欧元区最稳固的经济体造成影响。

总体评述

棉花收出4连阳，重心小幅上移。但反弹空间或有限。在收储期间，我国棉花市场将是政策市，波动幅度受到限制。但收储结束后的行情或可期。中长期建议可逢19800附近价位逐渐建多，做好仓位和风险控制。重点关注收储进度及国家相关政策，以及欧美危机演绎。

操作建议

郑棉CF1205反弹力度或有限，关注20800附近压力，延续箱体震荡，短线可区间操作。中长期维持建多思路。（西部期货）