步入12月，郑糖也进入了“寒冬”：随着本榨季越来越多的糖厂开榨，现货价格一路下行，不断刷新前期低点，目前主产区报价徘徊于6900元以下，部分地区甚至出现了新糖销售价格低于陈糖的怪现象。期货市场上，SR1205成交量和持仓量均下滑，在触及近期低点6270后虽有所反弹，但始终未能突破重要压制线6500一线，市场上利空消息云集使得郑糖上涨之路艰难重重。

国际糖市连续破位下行

ICE原糖03合约前期失守24美分关口连续破位下行，其主要原因可归结为两点：一是国际市场11/12榨季原糖生产明显供过于求；二是欧债危机阴霾挥之不去，难有起色。

11/12年榨季全球原糖生产将明显供过于求，印度、泰国产量的超预计导致国际糖市步入低谷。上一榨季泰国产糖量达到1000万吨以上，虽然本榨季遭遇洪水，但其甘蔗生产几乎没有受到影响，预计产糖量仍将保持高位。印度在国内糖产量明显大于消费量的情况下，批准100万吨原糖出口以缓解国内供需压力，据市场传言，印度有可能本年度出口高达400万吨的原糖。欧盟也增加了食糖的配额出口。此外，世界经济的二次探底，资金流动性的紧缩等等利空消息交织，国际原糖下挫至历史低点，积重难返。

国内增产概率较大

在经济利益的驱使下，本榨季全国糖料蔗的种植面积比往年有所提高：产糖第一大省广西本榨季的蔗料种植面积超过1500万亩，产糖量可达700万吨。其余三大产区海南、广东、云南的产糖量均有所上升，本榨季的糖产量共计可达1150-1200万吨，比去年增加约15%。如果后期天气不出现极端恶劣的霜冻冰雪天气的话，今年国内的供给情况将得到一定程度改善。从目前新糖的开榨情况来看，整体情况比较良好，广西主产区目前已有28家糖企开榨，甜菜糖主产区也全部开榨。截至11月底，全国新糖产量共计61.98万吨，其中蔗糖产量14.11万吨，甜菜糖产量47.87万吨。

消费低迷恐难免

白糖消费历来有“买涨不买跌”的习惯，去年在糖价一路猛涨的情况下，现货市场仍然出现了火爆的交易行情。但今年我国的市场消费却遭遇了寒冬，现货市场跌破7000元大关，然而在价格大幅下跌的情况下，销售情况却不温不火。上一榨季的结转库存达到44万吨，这部分陈糖占据了新糖的市场销售份额。从目前的销售数据来看，新糖销量只达到24.17万吨，而去年同期新糖销量则是40.05万吨，今年比历史同期销量下降了15.88万吨，春节前的备货高峰需求完全没有体现出来。

我国近年来白糖消费量大约在1350万吨左右，如果新糖产量可达1200万吨，供需缺口就只有150万吨-200万吨。我国本榨季进口配额仍然为194.5万吨，目前国际糖价大幅下跌，转换成进口糖价来看，泰国原糖进口价仅为6117元，巴西糖进口价为6411元，进口糖价远低于国内糖价。如果大量通过进口国外原糖，供需缺口可以得到进一步的弥补。

综上所述，市场利空因素云集，郑糖上涨之路注定不会一路顺风。郑糖整体处于疲态，虽然短期有所反弹，但投资者不宜看得过高，在消费低迷、产量增加的大背景下，郑糖很难重拾去年的辉煌。