【简评】

上周欧洲央行如期下调利率，但欧盟峰会期间金融市场波动剧烈；A 股由于 IPO 不断，人气不足，盘中屡创新低，表现弱于全球股市和国内大部分商品；两市成交持续地量水平，两市成交额分别只有 389亿元和 392 亿元，显示市场观望气氛较重，参与交易的意愿不强；但目前 A 股估值偏低，截止上周五（11月 18 日）收盘，沪深 300 市盈率在 13.14 倍，不宜做空，持有中期多单，但不追涨，逢回调增持多单；

股指期货四个合约的总持仓为 50409 手，首次突破 5 万手大关，显示国内市场多空分歧较大，多空投机资金的对赌进入白热化阶段，无疑将加剧后市波动；从中金所前 20 席位的持仓来看，主力席位仍然保持绝对空头思路：前 5 大主力席位上的净空单量为 8250 手，处在历史高位；

【要点提示】

1.股指期货 1112 合约将于本周五（12 月 16 日）到期交割，投资者注意换月移仓，并注意交割周波动较大，注意控制风险。

2.上周中国公布了 11 月主要的宏观经济数据，其中 11 月 CPI 同比为 4.2%，较上月大幅下降 1.3%；PPI 为 2.7%，较上月大幅下降 2.3%，对于“拐点”争论可以结束，物价下落为下阶段保增长创造了条件。11 月工业增加值同比增长 12.4%，回落 0.8%；11 月社会消费品零售总额同比增长 17%，与上月持平；11月固定资产投资同比增长 22.7%，回落 0.2%；11 月出口同比增长 21.1%，回落 0.9%；11 月进口同比增长26.4%，回落 0.5%，贸易顺差为 145.2 亿美元；经济数据总体偏弱，反应了欧美经济疲软和国内经济放缓的现状。

3.上周欧盟峰会因英国否决，法德期望修改欧盟条约的打算告吹，但原则上同意修改国家间协议，加强财政纪律；另外欧盟峰会同意于 2012 年7 月推出 ESM，与 EFSF 并行，有助于欧债危机的解决，但里欧债危机的最终解决还有很长的路要走。

【操作策略】

国内物价压力下降，且经济增速放缓，给政策放松创造了条件，短线投资者可以寻机参与做多，而中线投资者继续持有多单，但不追涨，逢回调加多单；欧债危机仍将影响欧美股市，但影响力渐小。