只要守住60日均线上方，明年沪锌将冲击21000

12月1日，受中国下调存款准备金率消息影响，国内有色金属期货价格大幅跳空上涨，其中沪锌和沪铅直接跳涨至60日均线上方并突破盘整区创新高，沪铜和沪铝当日仍旧受制于60日均线下方并没有创新高。这说明短期沪锌和沪铅较为强势，如果排除流动性较差的沪铅，目前有色金属期货的领头羊应该是沪锌，那么沪锌在新旧年份交替的时期将如何演变？

活跃度失去昔日辉煌

如果仅从供需角度来看的话，2009年至今的行情可以分为二段，2009年1月至2010年4月的锌价上涨都伴随着镀锌板产量同比增速的持续增长，这说明是有着需求支撑的，但2010年4月之后镀锌板产量同比增速开始下降，虽然2010年4月份锌价出现暴跌但也出现了2010年底的暴涨，这段时间下游需求对行情的影响似乎没以往重要，那么这段时间是什么在影响锌价走势？我们对比2009年以来商品市场存量资金和沪锌存量资金的数据分析发现，2010年4月份商品市场出现资金流出，但沪锌却出现了相反的资金流入，这段时间的沪锌很抢眼，甚至起到了有色金属领头羊的作用率先企稳反转。到了2010年7月份之后沪锌再次和商品整体市场一起出现资金持续流入，并持续到2010年11月份，虽然随后经历短暂的资金流出，但商品市场在之后继续出现过资金流入并持续到今年的8月，然而沪锌在2010年11月份之后则再没有出现资金流入，只是保持在去年7月份的资金规模。

去年11月份之后沪锌价格缺乏资金关注的原因一个是下游消费的持续萎靡，另一个是较高的冶炼成本，导致现货锌价上涨缺乏消费支撑，下跌却有成本支撑，价格上下两难自然缺乏机会，这段时间的沪锌更多的是跟随商品市场的整体走势，也促成沪锌上市以来罕见的现货大幅升水，期货价格却暴跌的情况。

相对低价等待资金青睐

通过分析历史数据发现，长江现货锌升水达到1000点左右时（2010年1月的940点，2010年6月的1420点、2010年11月的795点和2011年5月的1025点），期货价格均出现了不同程度的上涨，但今年8月中旬现货升水再度达到1000点以上，甚至在9月底出现了1800点的极值时，期货价格丝毫没有出现上涨，反倒出现了大幅下挫。在现货锌价因为成本支撑冶炼厂惜售而跌幅较小时，期货锌价却跟随商品市场在9月份出现暴跌，两者差距自然越来越大。

期货锌价的弱势不仅表现在跌幅比现货价大之外，还表现在期货锌价少有的近月升水。上次出现期货锌价近月升水还是在2009年的前5个月，当时因现货市场的紧俏导致期货近月升水，但这次却是因为期货价格超跌导致。因此，从上面的现象我们可以得出，一是目前沪锌的确属于价格的相对低位，二是后期沪锌能否上涨资金的推动很重要。

除了能从历史上的期货近月升水的情况判断沪锌处于相对低位外，从通道分析上也能判断出。2010年1月至7月的沪锌基本上是在下降通道内运行，在6月初第二次触及下降通道下轨时受到支撑并开始了下半年的持续上涨，突破下降通道上涨的幅度大约是通道的高度。如果历史能够重演，那么在今年10月底沪锌第二次触及了今年的下降通道下轨，同时价格也接近去年的调整低位，再加上12月1日沪锌直接跳涨至60日均线上方并突破盘整区创新高，给了市场很多遐想。沪锌近期只要能守住60日均线上方，那么技术上就具备冲击今年下降通道上轨的条件，如果后期资金能持续跟进则有望突破下降通道上轨，那么明年沪锌可能达到的高点在21000点左右。