近期PVC期价虽触底反弹，但难以出现良好的上涨走势，笔者认为，明年4月份之前将在6400—7000元/吨区间振荡。

成本上扬遏制下跌空间

目前PVC底部空间已经建立。受宏观系统性危机打压，PVC价格下挫近30%，生产企业处在负利润状态，而发改委宣布上调销售电价和上网电价，则继续提高了PVC的生产成本。PVC的主要生产原料电石价格在上涨，每生产一吨电石耗电3500—3700度，按照平均电价上涨3分钱计算，电石成本至少上涨100元/吨。在电价上调之前，国内电石市场本身已处于供应偏紧的状态，电价上调后，电石涨价也是必然，12月7日，山东地区的电石价格由3600元/吨上涨至3700元/吨。而生产一吨PVC需要消耗1.5吨左右电石，按照电石涨价100元/吨来计算，PVC成本提高150元/吨。目前山东地区的PVC价格为6650元/吨，在电石价格上涨100元/吨后，PVC生产企业利润由-590元/吨下滑至-650元/吨左右。PVC行业负利润状态已经持续半年，很多企业的开工率大幅下挫，像山东海化(000822,股吧)的开工率只有三成，PVC行业的平均开工率也只有六成左右。

在企业紧缩开工率及电价上调带来成本支撑的背景下，PVC底部已确立，下跌空间有限。但短期来看，仍然缺乏上涨动能。

下游消费不振压制PVC涨势

保障房推动PVC消费有限。作为供大于求的品种，PVC价格走势主要取决于下游消费，而PVC的下游消费主要用于房地产业，但目前国内房地产市场低迷，没有给PVC消费带来积极影响。虽然国内2011年的1000万套保障房开工率达到95%以上，按每套60—80平方米计算，施工面积总计在60000—80000万平方米，而按照国内1—8月累计住宅施工面积计算，1000万套保障房总施工面积大概只相当于国内一个月的住宅施工面积，因而保障性住房建设对PVC需求利好有限。在研究PVC用途时仍应主要看商品房建设和销售情况。

限购政策抑制房地产销售。2011年1月26日，国务院发布通知，明确规定各直辖市、计划单列市、省会城市和房价过高、上涨过快的城市，在一定时期内，要从严制定和执行住房限购措施。为此，全国至少有40多个城市出台“限购令”细则。细则出台后，国内房地产市场萎靡。限购政策使得楼市成交清淡，房价已开始松动，逐渐步入下行通道。PVC上涨的基础不存在。

现货买卖不兴

国内PVC现货市场走势平稳，因冬季下游需求持续低迷，询盘不多，采购积极性较低，市场贸易商出货阻力较大，成交较少。商家对后市信心略显不足。

总之，近期PVC期货虽触底反弹，但上涨动能不足，除了自身基本面的压力，全球欧债危机仍在不断蔓延，欧洲部分国家国债收益率居高不下，市场风险未明显好转，市场阴影仍存，将继续困扰大宗商品市场。