按照往年惯例，年末正是用糖高峰时期，但今年的食糖销售却异常清淡，这和11月8日广西物价局关于2011/2012年榨季糖料蔗收购价格问题的紧急通知所发出的信号可谓背道而驰。该通知直接强调2011年把蔗糖联动价定到500元/吨甘蔗对7000元/吨的糖价，这就等于宣布食糖成本基本在6000元/吨以上，7000元/吨是比较认可的现货底价。然而从市场的实际走势来看，这个消息的公布不但没有推动糖价上涨，反而是本轮糖价真正下跌的开始。为什么糖价对广西政府的唱好视而不见？为什么白糖进入消费旺季反而不旺？

金融属性开始退潮

随着今年8月以来欧债危机的持续恶化，以及中国紧缩货币政策的打压，种种迹象显示，支撑商品价格金融属性的泡沫正在一个一个被戳穿。

当商品丧失了金融属性后，那就要看它的商品属性了。白糖这个商品，到今天为止，最大的用途还是食用，但不管人们生活质量怎么提高，也不可能把白糖当做饭吃。目前来看，不算糖厂囤积的糖量，仅下游糖果、食品厂囤积的糖量都高达3—4个月的用量，这也是导致目前旺季不旺情形产生的根本原因，因为市场正在消化这部分囤积起来的隐形库存。

替代效应不容忽视

随着糖价持续高位运行，其替代产品的需求也在增加，这就变相减少了对白糖的消费需求。当糖价高于7000元/吨时，蔗糖与淀粉糖价差近3000元/吨，终端企业更多地使用的是淀粉糖而非蔗糖。这时淀粉糖的替代效应明显。

保守估计，明年新增的淀粉糖产量会达到100万吨，甜菜糖产量新增50万吨，向边贸、越南等地承包手段获得流入国内市场的达50万吨。同时今年云南、海南、广西也在大幅扩产，预计新增产量也将达到100万吨。加上因预期价格上涨而囤积的库存约100万吨，这400万吨多出来的糖怎么消化？又如何支持目前高昂的糖价？

糖企资金普遍紧张

当下，正是大量收甘蔗时期，要收甘蔗就需要不菲的首付款。新糖刚开始销售，订单却寥寥无几，现货商家资金紧张的情况十分严重，这将直接影响到白糖的整体市场结构以及糖商的心态，进而波及市场参与者和利益最大化的结盟方。

国家政策态度明确

与部分地方政府截然不同的是，国家对高企的糖价一直采取打压的态度。从2011年7月开始，发改委相关人士就曾赴广西约谈几大糖企，调研了解白糖上涨的原因，意欲对糖价提出限价要求；9月份，国家发改委下发通知，要求各地价格监管部门要加强两节期间市场价格监管，严肃查处哄抬价格等违法行为。这似乎是政策打压所释放出的先期信号，和今年3月暴跌前的棉花非常相似。但白糖和棉花又有一些细微的差别，棉花毕竟不算是新疆的支柱产业，价格下跌后对当地经济影响不大，而白糖一旦崩盘，则对广西省来说无异于一场灾难。

所谓天道有常，不为尧存，不为桀亡。如果部分垄断企业继续推高糖价，只能为价格低廉的白糖替代品淀粉糖、甜菜糖、国外进口糖等做嫁衣裳，从而无形中为自己培养了一批强大的竞争对手。应该说，市场对白糖的炒作已经到了一个分水岭的关键时期，白糖的剧烈波动不仅影响整个糖业市场，最终受到伤害的必然产区的糖企、糖农。历史无数次经验证明，违背经济规律、自然规律，必然将受到惩罚。