当前只有美国经济正在经历真实的周期性切换，在其尚未基本痊愈之前，全球经济仍将处于此消彼长的动荡折磨期，以中国为代表的新兴经济增长放缓成为无虞的事实，而通胀软化的明朗前景将制约农产品等相关商品的波动区间，在政治遴选稳定为主的大环境下，商品春天虽可遇但不可求。

首先，当前全球经济正处于周期动能交替的切换期，且国别间的差异化格局已然呈现。按照经济周期的逻辑框架，2008年全球经济陷入衰退，其本质是家庭和企业资产负债表衰退，其结果是消费萎缩、投资低迷、进出口停滞，随即全球政府开始实施反周期政策，其本质是以扩张政府资产负债规模来冲销私人部门的衰退。然而，当政府承载力不能承受之重时（政府资产负债规模和比率达到容忍上限产生主权债务问题），必须采取财政整顿等紧缩措施修复自身资产负债表，进而会削弱甚至反向制约对经济的支撑力度，外力的淡出必然导致经济活动的回落，这也是2011年全球经济同步趋弱的真实写照。换言之，经济是二次衰退还是企稳修复，实际上将取决于私人部门而非政府部门，而这正是研究经济趋向的“进”“退”法门。综合来看，目前美国经济已步入真正的周期性切换期，尽管切换期可能较以往有所延迟，但至少表明其已经从金融危机和经济衰退中全身而出，而欧元区仍未从主权债务泥潭中脱身，其与美国在“退”与“进”上的时间落差已非常明显。

其次，中国经济的趋向问题需要放在改革开放三十年的宏观视野下商榷，如同欧元区生死问题需要纳入欧洲大陆数百年的历史卷轴来评估考量。简要做一下梳理回顾，不难发现，上世纪80年代以家庭联产承包责任制为突破口的农村生产力解放推动了乡镇经济的飞跃发展，90年代以沿海特区开放为引导，以中央地方财权重新分配为驱动的城市生产力释放也极大促进了经济的繁荣和经济秩序的建立，可以说前二十年的经济发展成果均归因于制度红利。跨入21世纪后，住房体制改革的全面贯彻和实施开启了房地产业黄金十年的支柱产业梦想，2001年的成功入世（WTO）无疑为中国经济增长再次注入强大的外部红利，直至2008年全球金融危机爆发才告一段落。2009年四万亿投资的反周期救赎既成就了经济V型反转的强势突围，又落下了经济结构进一步僵化、资产泡沫和通胀死灰复燃以及社会民生动荡的严重病症，进而有了贯穿2011全年的政策调控重心：稳物价和稳房价。

接下来，必须要面对两个重要问题：一是政策取向生变的可能性有多大？二是驱动经济持续增长的红利究竟来自哪里？针对第一个问题，我们认为确实只是微调（至少在两会前）；针对第二个问题，鉴于中国已成为全球第二大经济体，原有的外部红利净值正在经历由正转负的过程，因此内部红利表观上来自三个方面，一是扩内需的结构优化，二是产业升级和区域转移，三是继续城镇化的人口红利，其中城镇化是一条走了二十多年的老路，人口红利的边际效应显然已大打折扣，产业区域承接和转移时下正在演进，而扩内需和产业升级虽功效显着但却是曲高和寡的老大难问题。