目前，糖价处在弱势之中，市场缺乏明显利多，甘蔗主产区榨季普遍推迟、出糖率下降均未能有效提振市场。在欧债危机、全球食糖过剩、旺季销售不旺等利空压制下，市场以下跌走势为主。中长期来看，国内糖价真正的压力不是来自于广西增产，而是来自于国际糖价，在目前颓势行情当中，即使出现霜冻天气，对糖市的利好作用也难以逆转中长期弱势。

新榨季全球食糖过剩

据国际糖业组织(ISO)预计，2011/2012榨季全球食糖产量有望增至1.722亿吨，较上榨季增长4.2%。全球预计消费量为1.677亿吨，增幅略高于近10年来的平均水平，达到2.27%。预计2011/2012榨季全球食糖将过剩450万吨。2011/2012榨季全球糖市进入增产周期，国外市场将由紧缺趋向过剩，对国际糖价上涨形成一定供给压力。国际食糖过剩主要是由于欧洲甜菜糖增产，泰国和印度可供出口量增加所致。其中欧盟头号产糖国法国增幅显着，法国甜菜种植组织（CGB）预计甜菜产量将会创历史新高，达3700万吨。泰国遭遇的50年来最严重的洪灾几乎未对甘蔗作物造成影响，预计将生产创纪录的990万吨糖，并且可能在2012年出口750万吨。印度政府预期2011/2012制糖年印度将产糖2470万—2500万吨，理论上可供出口的食糖数量将达300万—400万吨。在此背景下，多家糖业机构纷纷下调原糖价格。Kingsman表示，未来12个月内ICE原糖期货价格有走低倾向，将跌至18—19美分/磅。高盛(GoldmanSachs)将未来3个月、6个月及12个月纽约期糖价格的预估下调至22美分/磅。

春节备糖采购高峰未现

往年春节前食糖消费约占总产量的1/3以上，今年春节早于往年，按照食糖采购规律，11月中下旬—12月应该处于旺季。但由于糖价回落过快，采购商出于买涨不买跌的心理，导致销量低迷。到目前为止，产区未见采购高峰出现，销区基本以随购随销为主，库存保持在很低的水平。中间贸易商更愿意在新糖大量上市前观望，等待现货价格在季节性压力下跌至低位再购入。如果传统市场上的采购迟迟不放量，春节需求向好预期很容易被淡化。同时大量进口糖已经在福建等沿海地区销售，令传统的主销区采购节奏变缓。在陈糖、国储糖、加工糖和新糖共同供应情况下，预计现货价格出现季节性上涨的概率较小。

霜冻或难改市场中期疲态

近日广西主产区气温呈下降趋势，根据以往天气统计数据，广西平均初霜期出现在11月下旬末至12月中旬，每年平均终霜期分布在1月中下旬至2月上中旬。目前广西已进入霜冻天气的敏感期，未来2个月的天气变化将对国内糖市造成冲击。2008年春、2009年和2010年冬糖市都曾因霜冻而引起期糖大幅上涨。但笔者认为，即使霜冻不来袭，广西大幅增产几率极低，中长期来看，国内糖价真正的压力不是来自于广西增产，而是来自于国际糖价，就目前欧盟、俄罗斯、印度及泰国的预估产量，2011/2012年度国际糖价难言乐观。受制于宏观面和全球食糖供给宽松，预计即使出现霜冻，行情反弹幅度及持续性也难如往年。