期货中国4：从之前的苏州期货交易所总裁，到现在的东吴期货总经理，对您来说，最大的转变和挑战是什么？

颜羽：我觉得对我来讲还是尝新，我觉得是完全不一样的，虽然在国内也许我们算是最早接触期货的一批人，有人也可以说我们是创始人，但事实上我做这个公司才发现，其实做期货公司是很专业的，你以前做过很好的期货交易所的老总，并不一定能做很好的期货公司老总。比如说你刚才提到过的，马文胜是我以前的部下，我在中期做总裁的时候，他是深圳中期的老总；施建军，他比较客气的说曾经我是他的老师，但是事实上来看，现在倒过来他们是我的老师，确确实实是这样的，因为从做公司的这个层面上，他们比我强多了。 

期货中国5：我们都知道，东吴期货是一个券商控股的期货公司，东吴证券在证券界也比较有名，在您看来东吴证券能够给到东吴期货的支持主要有哪些方面？

颜羽：我觉得和所有券商控股的期货公司一样，所有券商控股的期货公司会成为行业新生的特别快速成长的力量。券商能给到期货公司的，我们看到最直接的：

第一就是解脱了我们以前在做期货公司资金上捉襟见肘的状态，现在基本上没有，现在期货公司在发展上都是有足够的资金在支持，。

第二是理念，券商它是个金融机构，它整个业务和期货公司有特别大的相关性和雷同性，它管理公司的理念和其他类别的股东相比会有很好的前瞻性和相融性。

当然最后还有一个特别实际的，尤其是好的券商，它的渠道优势，对将来期货公司的发展，帮助都是非常大的。比如你之前讲到的国泰君安期货，他们去年有很大一部分的业务就是从证券方面过来的，我们现在还没做到这一点。我觉得尤其是将来在金融期货开了以后，这点的优势非常之大。当然还有网点优势，以前期货公司有几家营业部算不错的了，去年期货公司发展比较快，有些发展到了10几20几家营业部，比如永安，但是像券商，尤其是大券商，像国泰君安、海通，一弄就是一两百家，那优势是相当大的。

（券商系期货公司能从母公司得到的支持主要是：资金的支持、理念认同的支持、渠道网点的支持。） 

期货中国6：颜总1993年曾去美国学习期货市场管理，对国外当年的期货管理模式有着深入的了解，如今发展到现在，国外的管理模式与1993年相比有什么变化？

颜羽：说实在的我这几年对国外了解不是很多，我个人感觉可能变化不是会很大，其实反而国内变化蛮大的，毕竟中国的经济总量在不断地增长，又有后发优势，也许我们会走到世界的前面。这要看我们政府是以一个什么样的理念来管理这个市场，如果政府以宽松的理念来管理市场，我相信超过其他国家也是有可能的。 

期货中国7：有较多专家把本次金融危机的“罪魁祸首”指向了“衍生品”，就您看来，为什么“衍生品”发展到最后变成了金融危机的导火索？

颜羽：我觉得原因是两个：一是场外衍生品缺乏监管，二是过度衍生。

实际上业内也达成共识，很多衍生品我们业内人士想要搞懂也很困难，那你说让老百姓怎么搞懂他，过度衍生是挺要命的。但是场内衍生品是正常的，现在美国场内衍生品交易量还在不断上升，反而证券、投行、投资业受了很大影响。我妹妹在芝加哥，她也在这个行业里面，反而他们那里的以期货为主的金融行业运行还算好，失业潮也没纽约那么厉害，这我就觉得场内衍生品发展的是比较成熟的。

我们现在做的，期货是一次衍生，期权是二次衍生，这些场内衍生品都没出太大问题，出问题的是衍生了很多次的，像次贷，有些次贷产品是打包了多少次的衍生品？这些东西就算业内人看懂它了，也很难知道它的价值该怎么计算，说实在的，很难去琢磨透它，这就像一个智力游戏，你把它当一种游戏呢，是不错的，但是当做一种投资工具，是比较危险的。 

期货中国8：您曾代表东吴期货有限公司与上海张江创新学院签署了期货合作培训项目协议，贵公司是基于什么样的考虑而去开展上述合作的？

颜羽：这个我要说明一下，这个项目还没实质性的进展，但是当初我们做这个事的原因：

第一个是期货公司自身的需求，去年我们期货公司发展最大的困惑就是人才缺乏，发展太快了。也不光是我们，可能很多期货公司在去年都遇到这个问题。我们开始收购的一般都是很小的期货公司，几乎是没有业务的公司。当你的发展需求特别大的时候，你首先碰到的一个瓶颈就是这个行业经过了10几年的低谷，人才特别缺乏。你用什么样的办法来找这样的人才，一开始就是行业内的到处挖掘，这个让我们很不舒服，实在讲我们也做了这样的事。

另外一个需求，是我们国家的大学教育的实用性很差，大学生到了公司以后，从一开始到最后能够派上用场，大概需要3—5个月的时间，如果有一段时间的强化培训，就可以回避掉这段时间。

创新学院是以就业培训为主，政府办的学校，我们觉得可以利用这个资源，进行一些就业培训，可后来碰到一些问题，政府办的学院跟我们的诉求不是很一致。 

期货中国9：08年7月您率领公司部分高层到浙江永安期货和新湖期货“学习交流”，收获如何？您觉得这两家期货公司哪些方面值得东吴期货学习？

颜羽：向他们学习，他们两家公司和我们现在的公司绝对不是一个档次的。我们东吴证券董事长问我有什么样的目标，我说我希望用个两三年的时间，走到行业的第二梯队的前列去，至少我还不敢指望我们现在就能够走到第一梯队，因为他们那些公司太优秀了，不管我个人水平怎么样（其实我个人水平也一般），相对于他们公司，我们团队的整体结构还包括我们公司的整体结构想要赶上他们，那绝对不是三五年的事。我想我定的目标比较实际一点，用两三年的时间，能够走到行业的第二阶梯的前面，我个人是满足的，有挑战，这也是我喜欢的。如果让我到一个交易所去，我还没兴趣，虽然现在很多人可能对我们苏交所有些意见，但是我们当时做交易所，从零开始，（这个零不仅是对我们，对行业也是一样）做到那样的规模。我想现在做交易所的总裁，是不会体会到当年我们那样的乐趣。 

期货中国10：另外，根据7月份的浙江之行和以往您对各省期货市场了解，您觉得江苏期货公司和浙江期货公司是否存在差距？如果存在，差距主要体现在哪些方面？为什么会有这些差距？

颜羽：我觉得不能以地区来论，上海、浙江、江苏都有很好的期货公司，很差的期货公司，但是相对来讲浙江的好的期货公司多一点。从期货公司的数量来讲，上海的期货公司多一点，好公司比率的来讲要比浙江少一点，我个人感觉主要是浙江的市场环境不仅仅是对期货公司，对整个民营经济比较有利，这样一来，期货公司生长的土壤就比较好。比如浙江的恶性竞争少，手续费收的都比较很高，而上海期货公司的手续费收的特别低。 

期货中国11：您曾说过商品期货占美国期货市场的份额很小，是不是表示您期待国内期货市场未来也会大力发展金融期货，比如股指期货，东吴期货在这方面有什么样的准备？

颜羽：首先我对金融期货是很有期待的，不发展金融期货是错误的。我认为这么多年来，中国不发展金融期货使我们的经济、企业、老百姓吃了很大的亏，中国的金融期货有很大的发展前景这是无庸置疑的。股指期货我也认为应该是第一个开出的金融期货，特别是我们的证券市场如此发达的今天。真正对老百姓和企业有好处的应该外汇期货、利率期货，不过现在人民币还不能完全自由兑换。但是这不表明我对中国的商品期货不看好，我觉得中国是不一样的，我们自己把自己定义为发展中国家，尽管很多发达国家认为我们至少是次发达国家，但是我个人感觉我们国家在发展中国家要走很长一段路，在这个时期，在很长一段时期里面，商品期货的地位仍然会是很重要的。

我们都对股指期货很期待，都在想股指期货会在行业里占多大的份额，我个人认为，尤其是像现在的合约，感觉它要替代商品期货的地位，还有很长的一段路要走。这段路有多长，我还不敢说，但是做为一个业内人，要对它有一个清醒的认识，很长时间内要把商品期货放在公司发展和行业发展比较重视的地位。

去年证监会对金融期货交易结算会员的回访，也问了这样个问题，你们对金融期货做了什么样的准备，我说我们对风控不需要做什么特别的准备，我们能做好商品期货风控就能做好股指期货的风控，因为它们两个要求是完全一样的，我要做的全部准备就是产品的研发。当然我个人感觉，投资者这一块，可能会对公司产生一定的风险，因为股指期货会吸引一些新的的投资者进入，其中很大一部分对期货太不熟悉了。其他的其实它也不比商品期货有更高的风险，商品期货还有交割风险，股指期货没有，除此以外，在管理上没有更高的要求，当然在服务上会有一些要求。

（中国不发展金融期货对经济、企业和老百姓都不利；处在发展中国家的中国，商品期货将在很长一段时间内占据重要地位；对股指期货的准备主要是研发上和个人投资者的风险防范上） 

期货中国12：最近有消息表示股指期货合格投资者试点开户也已启动，您认为以现在的情况看，股指期货能在什么时候推出？

颜羽：这我就很难说了，从技术上来讲，现在推出比较好，因为现在是比较有分歧的时候，而且现在是股市相对低点。真正什么时候开出来，政治方面的考虑多点，那这就是政府方面的事了。所谓合格投资者试点开户是过了年就开始了，我们感觉是力图解脱政府层面上的顾虑，告诉政府我们有可能参与的是什么样的投资者。但这真的就是个试点，最后真正是不是这样实施还不清楚。对股指期货，所有的进程我们都是抱以比较支持的态度。