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救市预期主导PTA行情后期有望酝酿反弹

自从11月底开始至今，PTA（精对苯二甲酸）市场走出一波救市预期主导的行情。本轮行情以温总理提出“预调微调”为主旨，以央行“超预期降准”为高潮，进入12月中旬基本结束。期间，PTA现货市场借势稳健上行，华东市场价格由8100元/吨上涨至8500元/吨，幅度达4.9%。

进入本周初，外围市场表现明显不给力。即使在供需尚可的情况下，PTA现货市场依然挡不住商品市场整体疲弱的拖累，再度进入僵持震荡格局。如果接下来的中央经济工作会议也不能给予市场强有力的积极政策预期，则意味着在12月剩余时间，市场将在失去政策保护伞的背景下“裸奔”，而任由市场自我宣泄。

外围市场方面，情形也同样不容乐观。资金回流美国态势愈发明显，评级机构裹挟着市场预期不间断地打压投资人对欧洲经济、金融的信心，间接冲击对全球的安全感，迫使欧洲以及各新兴市场的游资不得不以安全因素为由，回到美元资产上避难。

就短期的市场氛围来看，无论国内还是海外，几乎都是负面预期占优势。如果没有积极政策作为对冲，无论是对经济增速超预期下行，这种原本决定长期行情走势的未来因素，还是年底保证金补缴、银行存贷比考核，各市场主体年底回笼资金等资金面的即期利空，都将齐齐打击投资人本已忐忑不安的心理预期。因此商品市场整体仍将难以摆脱疲弱态势，PTA受此影响走势将承压。

临近2011年尾，国内外经济面均令市场投资者表现出谨慎心态，但我们也不能过于悲观。乐观派仍然对市场寄希望于春节之前的年底原料备货，目前PTA基本面由疲弱转为逐步企稳，国内几家主要的PTA装置计划在近期停产检修。下游聚酯涤纶市场通过上周产销的大幅提升，目前产品库存下降至一周以内，并且聚酯工厂在元旦前后仍有春节前的原料采购，市场现货心态尚存希望。我们认为，如果没有大的系统性下跌风险，PTA现货市场在短期内继续大跌动能不足，震荡盘整继续酝酿反弹行情。

责任编辑：伍宝君

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