黄金白银在美元走强的市场利空影响之下，双双出现价格回落，现货金价格失守1700美元整数大关之后，出现短期恐慌抛售，金价一度跌至1650美元附近。现货银价也受到金价下跌拖累，疲弱整理的向下空间扩展到31美元之下，但显然恐慌程度要远小于黄金。

美元的走强，是引发这一轮金银价格下跌的主要原因。市场上有一种不够正确的理解，认为美国会有意控制美元的强势，以保持美国经济以贸易恢复、减少逆差的方式来实现经济增长态势。正是因为有这样的预期，造成投资者看好因美元疲弱而会支撑金银价格一直保持强势，甚至一些激进型的投资者将短期内的金银价格预期非常高，以至于出现一些追涨的冲动。

首先要说明一点的就是美元的坚挺不是由美国决定的。美元是全球性公用贸易结算货币，也是国际资本流动的最主要载体。正是因为美元的这种公用性和公认度，赋予了美元强大的避险功能。当全球经济陷入危机时，各国或地区的信用体系因政府的信用缺失，而出现货币贬值并遭遇人们抛售时，美元自然成为了最好的保值避险工具之一，特别是其拥有其它硬通货（如黄金、白银等贵金属）所不具备的完全流动性，更是受到了大量的国际银行、政府和企业的青睐。在过去的三年全球经济低迷时期里，美元并没有如人们预期的那样持续贬值（这里指的是对大多数货币的持续贬值），虽然美元在美国政府施行QE1、QE2的两次量化宽松过程中出现对商品的周期性贬值，但商品价格自2008年金融危机低点反转向上，已经充分消化了美元对商品的贬值效应。因此，当美国暂停量化宽松之后，商品价格的实际上涨动力就已经消失，投机性的推高短期价格，并不表明美元对商品价格继续贬值。

其次，虽然美元的发行主体是美国，但是市场实际使用美元的权利并不仅仅只有美国。各国的贸易结算和资本流动，大多是以美元为载体。因此，国家、企业、银行等都会保持一定量的美元储备和流动性需求，这就造成了美元的走强或走弱，并不是美国可以直接进行干预就能够化解的。

另外，强势的美元对美国经济并不一定就不好。美元对其它货币的走强，只是消减了贸易出口的价格优势，但另一方面也可以降低进口成本，从而弥补出口成本上升缺陷。美元的走强，反应的是全球经济复苏过程中对美元需求的增加，和美元使用范围的进一步扩展。而对美国来说，也会增加“铸币税”的份额，因此，美元的走强，更主要反应的是全球经济复苏表现，是全球经济脱离金融危机底部的信号。

通过上面的这些分析，就能较为准确的把握金银价格变化的大方向了。全球经济不再过渡悲观，金银的避险需求有所减少，而美元因为全球贸易量的恢复，和对美国经济复苏预期的升温，造成美元持续走强，更是成为压制金银价格的主要力量。黄金白银虽然在2011年下半年出现大幅度的价格调整，但显然还远高于2008年金融危机爆发之前的价格水平，即使去除美元增发的因素和市场对未来的乐观预期，金银价格也应该在2008年高点向上30%--40%附近更为合理。再多的溢价空间则显然是价格泡沫，需要在价格调整中逐渐挤压，恢复与货币价值和存量相对平稳的水平。

预测，现货金价保持在1450美元--1650美元之较为合理，现货银价保持在28美元--32美元之间较为合理。短期看，金价震荡下行会有盘中反复，价格波动区间在1645美元--1675美元之间，银价波动区间在30.80美元--31.70美元之间。(西汉志 修成才)