一、市场回顾

PTA 仍处于筑底阶段

二、市场分析

1、原油在100美元上方上涨动能减弱

尽管近期欧债危机愈演愈烈，但到目前为止并未爆发系统性风险，欧洲财长会议召开在即，关于救助基金EFSF的资金来源问题是市场关注的焦点，但即使1万亿欧元的救助基金能够通过杠杆化操作得到落实，依旧不能覆盖主要受困国家的到期债务需求，其主要风险集中在意大利身上。

近日，全球主要央行联合向金融系统注入流动性，有助于解决市场的短期融资需求，但无益于长期问题的解决。欧债问题势必在相当长一段时间内长期存在，金融市场情绪仍将受其左右。

近期受美国经济数据偏好、原油库存明显下滑以及伊朗等中东局势因素的共同影响，原油价格独立其它商品大幅走高，美国原油与布伦特原油价差已大幅缩窄至10美元左右。不过，原油价格继续上行的动力也将受限。理由如下：第一，欧债危机引发欧美银行系统出现流动性问题迹象，全球美元有回流美国的趋势，美元走势较为强劲；第二，根据近年来的库存数据规律看，在年初经历库存低点之后，美国原油库存将再次回升；第三，美国原油与布伦特原油价差已大幅缩窄，进一步缩窄的动力减小。

2、PTA上下游均呈现止跌迹象

近期PX价格维持在1400美元附近波动，整体走势趋于稳定，目前PX厂商利润维持在100美元/吨左右，属于正常范围。考虑到PX整体供应形势依旧偏紧，预计价格下行空间不会太大。

在上游原油价格以及PX价格维持相对稳定的背景下，PX供应相对偏紧的局面仍给以PTA较强的成本支撑。按照目前的PX价格测算，PTA生产成本大概在8000元/吨左右，目前的PTA现货价格8100元/吨，已经接近其成本价。因此，PTA现货价格继续大幅下跌的空间已经有限。由于聚酯行业已处亏损边缘，价格继续下行空间也已不大。

近日，中国央行下调了金融机构存款准备金率，暗示货币政策开始转向宽松，向金融市场释放了维稳的信号，整体上有利于商品市场的企稳反弹。不过，PTA整个产业链的弱势格局暂时还难以改变，震荡筑底的阶段仍未结束。

三、后市展望

技术面看，PTA期货指数在8000附近止跌企稳，尽管周线上已形成底分型，但并未站稳8700一线，表明市场依旧偏弱，后市或将继续震荡筑底。操作策略上，短线交易为主。