多空携万手持仓进入交割日

期指六连阴后进入交割日，多空分歧严重

高升水高持仓增加投资者后续操作难度

期指持仓连续创出新高，IF1112合约临近交割依然有近12400手持仓，远高于历史5000手左右的平均水平。多空严重分歧导致的高持仓不但加剧了市场波动，更增加了投资者后续的操作难度。同时在总体气氛偏空的市场上，期指升水也给市场增添了不少压力。

有一点需要我们理清的是，期指临近交割，究竟对哪方有利？

多头劣势明显

目前无论国内还是国外，消息面均比较平静，但经济增速下滑、债务危机发酵的步伐却并未停止，投资者对经济前景的悲观预期，令市场上空头氛围依旧浓重。期指IF1112合约上的高持仓因为临近到期，就全部变成了短线投机，这无疑代表着多方正在押注接下来的一天内，市场上有新的利多消息出台，刺激指数超跌反弹。但在一天内这样的预期实际发生的概率又有多大呢，显然多头的劣势更加明显。

另一方面，虽然期指与现货之间的基差正趋近，但仍有近3个点，交割的临近将使基差最终收敛，而这些点的基差就成了多方的额外负担。由此观之，期指IF1112合约上的多头头寸面临着更大的风险。

多头期盼空头大面积平仓

周四指数在隔夜外盘疲弱、大宗商品暴跌的影响下，低开低走，这已经超出了多方的预料，在心理上动摇了多头一直坚定的信心。虽然中途空方的集中平仓造就了指数快速反弹，期现基差也在此过程中逐渐弥合，但我们依旧认为，指数的被动拉升更说明了多方目前的的处境及其被动。

多头只能期盼空头大面积平仓来减少亏损，这样多头的命运就在一定程度上被对手掌握，对整体市场也产生着消极影响。

对于交割日期指走势，我们认为，多头死扛至到期，说明他们已经做好了交割的准备。空头在本轮下跌中已经积累了丰厚的利润，对于他们来讲，也希望能在合适的点位获利离场避免繁琐的交割程序，这种思维就导致了投资者会视基差的大小而做出离场决定。周四期指走势可能是交割日行情的预演，建议投资者以谨慎观望为主。