沪钢显现“冈峦之体势”

缺乏消费亮点，短期仍维持弱势

季节性因素回归，明年宽幅振荡

沪钢主力1205合约连续8周在4000—4200元/吨区间振荡，自上周开始，振荡区间明显缩窄，短期内很难走出一波单边行情。

减产效果不明显，供给压力突出

11月粗钢产量创年内新低，跌破5000万吨，仅有4988.3万吨，环比继续回落，并且年内首次出现同比回落迹象，同时当月粗钢日产也创新低，仅有166.28万吨，且日产同比、环比均有回落。不过相对于粗钢产量的明显下滑，螺纹钢产量波动幅度不大，虽然11月螺纹钢总产量跌破1300万吨，但是同比依然上涨，日产也出现环比增加趋势，显示出自10月螺纹钢企业部分停产、减产后，目前复产规模有所增加。螺纹钢产量出现小幅反弹，主要有两个原因：一方面，虽然钢铁行业亏损面扩大至三成，但是相比板材生产企业，螺纹钢企业利润相对较好，亏损较小甚至有部分盈利；另一方面，企业不愿意丧失原有的市场份额，所以当现货价格止跌企稳时，计划或者已经开始停产、减产的企业纷纷重新开工，抢占市场份额。

据我的钢铁网上周对56家螺纹钢生产企业的调查显示，12月产能利用率仍保持在88%左右，比11月增加3.3个百分点，长材生产企业依然保持较高的开工水平，由此可见产量供给压力仍然不可忽视。

库存增加,下游需求清淡

进入冬季，尤其是进入12月之后，全国重点城市螺纹钢库存将会增加，并且一直持续到春节后。往年库存增加一方面是由于下游需求清淡、销售不畅造成的，另一方面则是由于贸易商对年后行情抱有良好预期，所以进行年前备货所致。但是就今年的行情来看，贸易商心态谨慎，同时进入年底，资金紧张，贸易商不愿也不敢贸然囤积大量资源，所以今年库存增加主要是由于天气寒冷，北方施工进度放缓甚至停滞造成的资源积压，随着北方资源陆续南下，预计后期南方市场库存也会有所增加。库存和市场价格有非常密切的相关性，通常当库存大幅减少的时候，市场价格会出现上涨，当库存增加或者降幅趋缓的时候，市场价格则会小幅下行，后期库存增加概率较大，市场价格压力逐渐增大。

就下游需求来看，由于宏观调控力度仍然没有放松迹象，最近几个月全国楼市成交量明显下滑，房价拐点可能确立，预计明年一季度前政策面可能不会出现明显的放松迹象，房地产行业将继续保持低迷，2011年1—11月房地产开发投资、施工面积、新开工面积同比增速继续趋缓，房地产行业整体下滑是一个不争的事实，下游行业低迷走势导致下游需求无力拉动钢材价格。

原料价格平稳，对钢价有所支撑

虽然从供给和下游需求来看，螺纹钢基本面呈现利空，但原料价格中进口铁矿石价格基本在145美元徘徊。不过港口矿石积港现象严重，虽然最近两三周小幅减少，但港口总体库存保持在9600万吨以上，而钢厂冬储意愿降低，如此大规模的库存需要一段时间进行消化，短期内矿石价格涨跌两难，保持窄幅波动，对钢材价格暂时起到一定的支撑作用。

沪钢基本面多空因素相对抗衡，因此短期内较难打破僵持格局，仍将在4000—4200元/吨运行。