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孙宏园：油脂市场坚强筑底

CBOT大豆周三结束了连续两日的逆市反弹行情，国内油脂亦跟随走低，棕榈油周三率先探底，豆油、菜籽油周四纷纷跳空低开，再次试探底部支撑。

欧债危机占据主导

12月上旬举行的欧盟峰会并没有力挽狂澜，各方质疑之声不绝于耳，降级警告更是频频来袭。德国总理梅克尔12日拒绝了所有上调欧元区未来救助基金规模上限的提议，同时标准普尔可能调降17个欧元区国家中15个国家的评级，市场忧虑情绪再度升温，投资者对欧洲央行没有更多购入欧洲问题国家债券感到失望，因此14日全球股市商品集体上演高台跳水。欧债危机似乎盖过了所有商品的自身基本面，就连基本面良好的豆类、油脂也未能独善其身。

干燥天气威胁供给

11月中上旬，近乎完美的天气使得巴西以及阿根廷大豆的种植进度迅速提升，各大机构纷纷上调南美大豆种植面积以及产量预期。不过,好景不长，尚未迈入12月份，南美大豆作物产区的天气就已经陆续发生变化，巴西降雨不足、天气干燥致使该国大豆产量前景遭受多家机构调降，巴西农业部下属的Conab公司预计巴西2011/2012年度大豆产量或减少5%至7129万吨，而上一年度为创纪录的7532万吨。

《油世界》尽管较为乐观，但还是将其在11月末7430万吨的数字下调为7280万吨，理由同样是降水不足威胁巴西大豆产量。阿根廷大豆种植进度尚未结束，农业部尚未对本国大豆产量给出正式预估，不过预报员已经对此表示忧虑，他们预计拉尼娜现象导致阿根廷主要作物带至少在1月中旬以前的降雨减少，这将不利于早期播种大豆的生长并阻碍一些播种。

消费继续支撑价格

除南美天气时刻支撑大豆价格外，长时间处于深度亏损状态的油厂以及随之而来的元旦、春节消费高峰更是令油脂价格底部坚实。

首先，国内在今年大豆减产年份对进口大豆的需求更加迫切，进口大豆港口库存一直处于低位，并没有像往年11、12月份那样因为进口大豆的大量集中到港而出现反弹。其次，国内油厂压榨亏损幅度日益加重，不管是期货盘面压榨利润还是现货即时压榨利润基本上都到了历史极限的水平，因此油厂力挺油粕的动力将与日俱增。

责任编辑：翁建平

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