作为衍生品市场的后起国家，既要根据经济发展所处阶段，充分利用“后发优势”类型，又要注重超前进行人力资本和社会资本投资增强社会能力，并不断发掘和构建不易被认识和实现的高层次后发优势。

后发优势广泛应用于国际经济学领域，是指后起国家在推动工业化方面的特殊有利条件，这一条件在先发展国家是不存在的，是与后起国家经济的相对落后性共生的，是来自于落后本身的优势。中国衍生品市场相对于西方发达国家，无疑是不折不扣的后进者，但我国衍生品市场也具有明显的后发优势。

我国衍生品市场后发优势的来源

（1）“免费搭乘”优势

“免费搭乘”效应主要指行业中具有开拓性的先发展者比后发展者所要付出的成本和代价要大得多。后者可以从前者的错误中学习，进而可以获得差别化和成本优势。后者可以通过“搭便车”，来降低成本，获得成本优势。后者可能还会在研究、教育、培训、政府审批、基础投资等很多方面比前者节省大量的投资，却可以从中获益更大。

我国金融衍生品市场起步较晚，但纵观中国金融市场的发展历史，可以说是“免费搭乘”的最好表现。“拿来主义”在金融起步初期不仅为我国节省了大量的人力物力，走在前列的西方发达国家还不断地为我国发展衍生品市场提供了众多的生动案例，免费提供金融创新产品的使用效果评估等，其中包括结构性期权的慎用、CDS在主权信用下降时的破坏力、货币掉期交易的“虚伪”等等。特别是金融市场动荡过程中，更是为我们解读了一系列金融创新和产品的孰优孰劣。随着“风景这边独好”的中国经济实力越来越强，相信中国现在并且在未来很长一段时间仍将拥有这一优势。

（2）选择性创新和技术跨越优势

后进国家在技术创新方面同样具有后发优势，因为领先者只能通过连续的技术创新来保持自己的领先地位，而后发展国家却拥有选择性创新的后发优势，通过“技术跨越”获取行业的跨越式发展。

这一点在衍生品市场的交易系统和软件更新上显得尤为突出。由于技术变革速度很快，早期投资的设备和技术会很快过时，而后发展者可以采用最先进的技术和设备。同时，由于市场初期技术和顾客需求的不确定性和“非连续性”往往导致领先者的错误决策，而后发展者可以从领先者的错误中吸取这些教训，从而避免重蹈覆辙。

（3）后起国家可以通过制度创新，获得竞争优势

自主创新的根本途径是制度的变革，后发国家在拥有后发优势的同时，要注意对引进技术的消化吸收和二次创新，而提升技术自主创新能力的根本途径是制度的变革。

比如，韩国在1998年5月取消了对国外投资者证券投资和证券经营机构的所有限制，由此进入充分自由竞争发展的时代。根据2010年的统计数据，Kospi 200期权合约以35.25亿张的交易量在全球衍生品排名中位列第一，韩国交易所（KRX）以37.49亿张的交易量位列衍生品交易所排名第一位。改变原有的游戏规则，制度创新是其成功的重要因素。

（4）在位者（领先者）惯性

由于沉没成本的存在，组织僵化，领先者大多不愿引进新产品或改进产品，不愿改革。这也是美国政府不愿对华尔街下手的原因之一。而后起者作为一个追赶者，时刻都想抓住机遇，因而对组织结构、技术、产品等进行大量的革新，从而在竞争中占有优势。

我国衍生品市场基础条件良好

除了具有以上先天性后发优势之外，中国衍生品市场已经打下了良好的发展基础，主要表现在：

1．中国期货市场经历了20余年曲折艰辛的发展历程，整个行业环境发生了巨大变化，尤其是近年来中国期货市场保持了较快增长势头。2010年中国期货市场客户保证金存量首次突破2000亿元，在成交量上一跃成为全球第一大商品期货市场。2010年4月，酝酿已久的股指期货成功上市，标志着中国期货业向更高的阶段迈进。目前成交量从2001年的1.6万亿元到2010年突破300万亿元，保证金总额从几年前最少的40多亿元达到目前的2000亿元水平，这些量的积累，已为期货市场的质变及其衍生品市场的发展奠定了较为坚实的基础。

2.中国目前拥有巨额的外汇储备。截至2011年9月，中国拥有3.2万亿美元的外汇储备，位居世界第一。巨额的外汇储备能为我国积极发展衍生品市场提供一个无形的巨大的保护伞，为我国经济的安全运行保驾护航。

笔者认为，作为衍生品市场的后起国家，我们在追赶领先者的过程中，既要根据经济发展所处阶段，充分利用“后发优势”类型，如模仿型后发优势，又要注重超前进行人力资本和社会资本投资增强社会能力，并不断发掘和构建不易被认识和实现的高层次后发优势，如创新型后发优势，才能更好的推动我国衍生品市场的发展。