技术及政策共振：南华期货12月19日早报

今日宏观主题

货币、财政政策继续宽松

存准率或再下调

中国人民银行 14 日公布的 11 月金融统计数据显示，货币供应增速再创历史新低，当月人民币贷款增长 5622 亿元，存款增长依然乏力。

11 月末，广义货币(M2)余额同比增长 12.7%；狭义货币(M1)余额同比增长7.8%。当月净投放现金 738 亿元，同比多投放 133 亿元。11 月人民币贷款增加5622 亿元，同比多增 78 亿元。分部门看，住户贷款增加 1435 亿元，非金融企业及其他部门贷款增加 4183 亿元。当月人民币存款增加 3247 亿元，同比少增 2626亿元。其中，住户存款增加 2103 亿元，非金融企业存款增加 3731 亿元，财政性存款减少 3763 亿元。未来央行将加大货币政策预调微调力度，在加大通过公开市场操作进行主动性投放的同时，继续下调存款准备金率。

明年信贷资源将向小企业倾斜

中国建设银行股份有限公司表示，明年该行将加大信贷结构调整力度，信贷资源主要向小企业、个人首套自住房需求、新农村建设等方面倾斜。建设银行将坚决控制对“两高一资”（即高耗能、高污染和资源性行业）和产能过剩行业的信贷投放。

明年将下调 730 多种商品进口关税

中国财政部周四发布公告称，为积极扩大进口，满足国内的消费需求，2012年中国将下调 730 多种商品的进口关税。财政部称，中国将对 730 多种商品实施较低的进口暂定税率，平均税率为 4.4%。财政部公告称，关税调整措施将自 2012年 1 月 1 日起生效。下调进口关税的商品包括煤炭、成品油、稀土、铜、铝、镍、天然橡胶和动物饲料等。财政部没有详细说明上述商品调整后各自的进口税率。

公告还称，2012 年中国继续以暂定税率的形式对煤炭、原油、化肥、铁合金等产品征收出口关税。

第四季度经济放缓以基本达成共识，2012 年的经济增长预期也下调至 8.5%左右，财政部和央行的联手放宽货币与财政政策无疑为日益升温的经济下滑担忧打了一针强心剂。

沪深300指数技术视角

政策和技术终于共振！

中国股市政策市的紧箍咒仍然没有摆脱！但从自然法则的角度看，政策的顶底是与技术的顶底吻合的，就这点，我们在 2011 年股指期货年报中，从哲学和自然法则的角度上给予了分析和阐述。

从周五的盘面来看，下午证监会新任主席有关各类基金可以入市的讲话已经传出，但该讲话是 15 日发生的，直到 16 日下午尾盘才在市场反应，相对来说，政策的执行和推动受到市场的质疑，反弹的力度也稍弱，因此，周一开盘走势至为关键。

若周一高开后能够守稳下影线 15 点，则日内收出中阳甚至大阳的概率将大幅上升，但若早盘高开后下挫导致下影线大于 15 点，则日内走势最好情况下可能收出小阳。

若早盘守稳 15 点下影线的支持位，反弹的第一目标看到 2547 点附近。若冲击 2547 点的过程中成交没有有效地放大，则可能展开调整。调整的关键支持位在2437 点附近，极限调整位在 2406 点附近。有效跌破 2406 点，将宣告政策底的失败。

若周一高开后主力机构打压，最终可能下跌到 2273 点附近。这种走势也是可能的，机构投资者希望来一次最后的洗盘，目的是捡到低位的大量筹码。

自然法则与股指期货

最后的恐慌没有充分地释放，在政策的托持下没有走到自然法则给出的强振位。

从自然法则的角度看，周一高开的位置对后市短期走势的影响较大。若高开到 2432 点附近，回落的关键支持位在 2401 点。守稳该点，短期仍有反弹新高，目标谨慎看到 2495 点附近，乐观情况下也可能反弹到 2546 点。