走势回顾

上周五，主力CF1205合约放量上行，收大阳。开盘20405点，最高20810点，最低20395点，收20695点，较前一交易日上涨300点，涨幅1.47%。共成交约32万手，比上日大幅增加约28万手。持仓量214502手，增加53432手。据前20名会员持仓，多头增16085手至56531手；空头增21293手至84168手。净空27637手，比上日净空单增加3924手。

国内现货市场：中国棉花价格指数（CCIndex328）为19067元/吨（+2）；中国进口棉价格指数（FC Index M）为99.64（+0.61）。进口成本按1%关税价16117元/吨，按滑准税价格16604元/吨。2011年12月棉花进出口关税汇率为1美元＝6.3509元人民币。撮合市场放量减仓，高开上涨。共成交24380吨，比上一交易日增加2500吨，累计订货量为37880吨，减少3320吨。主力MA1204合同收于20230元，上涨145元。

仓单方面：交易所注册仓单为159张，较上一交易日增加0张，有效预报为193张。

下游纱线报价：KC32S报25500（-0），JC40S报30750（-0）。

外围市场：美棉3月合约收小阴，开86.85，最高88.29，最低85.58，收86.29，与上一交易日持平。

基本面分析

国内方面，昨日计划收储121400吨，实际成交40110吨；累计共成交1616030吨。新疆累计成交1095800吨，内地累计成交520230吨。财政部消息，2012年起关税配额外棉花进口滑准税公式调整，进口价越高，适用税率越低，可防止低价外棉对国内棉冲击，稳定我国棉价。2012年度全国植棉意向面积7294.1万亩，同比减少647.6万亩，减幅8.2%。国际方面，美国2011-12年度棉花出口销售净增加55800包，下年度净出口销售减少10000包。

总体评述

滑准税调整的利好刺激郑棉周五放量增仓大涨，或带动一波反弹行情，但高度或有限。在收储期间，我国棉花市场表现为政策市，波动幅度受到限制。中长期建议可逢19800附近价位逐渐建多，做好仓位和风险控制。重点关注收储进度及国家相关政策，以及欧美危机演绎。

操作建议

郑棉1205或延续小反弹，20500附近有支撑，21000附近将有强压，关注仓量变化。