全球经济的二次探底，欧洲债务危机的持续发酵，法国评级的降级风险等等国外的经济问题，很多人都如数家珍，大家已经逐渐麻木，早已耳熟能详。中国自身作为劳动密集型的国家特点，纺织出口、外贸服饰是我们自身的优势，现如今优势已经随着人民币升值、劳动力成本增加、原材料成本提高、以及各种开销的增加而逐渐丧失。作为制造行业的风向标，我国11月份的PMI数据已于日前公布。数据显示，11月份的PMI指数明显下滑，数值从10月份的50.4%下降至49.0%，这是2008年3月份之后首次跌落到50％这一扩张收缩临界点之下。其中，新出口订单指数同10月相比回落了1.6个百分点，跌至两年以来的新低46.9%；产成品库存指数为52.7%,较10月份上涨0.6个百分点，企业销售状况并不理想，由此可能引发经济增长速度的进一步减缓；11月购进价格指数从10月份的51.8%大幅滑落至46.6%，通货膨胀的压力在经济减速的背景下有所缓解；在企业景气度上，11月份大中型企业的景气度延续了下行趋势，小型企业景气度略微下降。

11月30日，美联储、加拿大央行、英国央行、日本央行、欧洲央行及瑞士国民银行宣布，协同采取行动支持全球金融系统，同意将现有的临时美元流动性互换安排的成本下调50个基点，并于12月5日正式实施。此次六大央行携手救市，实属罕见，意在通过获得必要的美元流动性来稳定金融市场，缓解债务危机的冲击。中国人民银行作为我国央行，也于同日宣布，从12月5日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行三年来首次下调存款准备金率。调整之后，我国大型金融机构和中小金融机构将分别执行21.0%和17.5%的存款准备金率。央行此次下调存款准备金率，将释放大约4000亿元人民币的流动资金。这种局部宽松货币政策或者说是恢复货币政策常态的做法，有利于提高银行的贷款能力，缓解经济下行风险。

此次国际六大央行携手救市，我国央行下调存款准备金率，对于我国的各种企业，尤其是纺织行业的中小型企业来说是个利好消息，对于它们的生产和出口来说，都是大有益处的。下调存款准备金率，资金流动性更大，在资金流通吃紧的情况下，企业融资压力有望得到缓解，为生产的顺利进行提供保障，为结构调整和长远发展提供条件。国内通货膨胀情况有所缓解，但是面对着制造业整体疲软、纺织业订单急缩的行业现实，明年我国纺织行业的内外销情况其实并不乐观。

期货市场上棉花的价格面对下游需求不利和上游原材料价格的双重压制，自去年疯狂上涨之后，便开始了慢慢下跌之路，至今仍旧无法形成有效的回升，而种种迹象表明棉花价格短期之内非但不会有效上涨，反而继续下跌的可能性更大。

图一为国内郑州棉花的走势图

图二为美国棉花的走势图

对比图一和图二不难发现，国内棉花因为受到国家新年度棉花收储计划从9月1日开始，固定价格为19800元/吨，敞开无限量收购的利好刺激后，没有延续前期继续单边下行的走势，在20000元/吨一线取得了暂时性的支撑，而美棉花目前仍旧是继续下行的走势。国内现在的纺织企业不是停产就是限产，备货意愿不强。即使大型企业愿意备货，首先考虑的并不是从国内进货，而是选择从国外进口棉花。国内棉花的价格问题仅仅靠国家收储苦苦支撑，这显然不是良策，下游的纺织企业不能正常生产和消化的话，对于棉花目前20000元/吨的价格仍将是极大的考验。

而国家的收储情况也并不是一帆风顺的，在中储棉宣布计划收储410万吨，占全年预计产量的55％的同时，由于今年棉花价格持续回落，棉农惜售严重，收储至今仍不乐观。实际上，今年9月8日启动收储以来，前期曾保持“零成交”的纪录，大约一个月后出现少量成交。今年最高单日收储量大约在11月21日，成交量为57140吨。统计显示，截至11月23日，本年度棉花临时收储交易累计成交77．4万吨，其中内地棉成交23万吨、新疆棉成交54．4万吨。

上周(12.5-12.9)共计划收储2011年度棉花633500吨，较上周减少10700吨；实际成交221020吨，较上周减少64840吨，周成交率35%，其中内地共计划收储303500吨，较上周减少3700吨，实际成交82860吨，较上周增加720吨，成交率27%；新疆共计划收储330000吨，较上周减少7000吨，实际成交138160吨，较上周减少65560吨，成交率42%。

收储至今共累计成交1368910吨，其中新疆累计成交941680吨，内地累计成交427230吨。成交量最大省份依然为新疆，占累计成交总量的68.8%，其次是长江流域棉区湖北，占累计成交总量的12.46%；另外是黄河流域的山东、河北，分别占到了5.76%，和3.71%。

图三为2011年中国进出口棉花数量

ICAC指出2010/2011年棉花价格指数(Cotlook A Index)季平均售价倍增，达每磅1.64美元之新高纪录;另因近期价格飙升带动下，预测2011/2012年全球棉花产量将增加8%达2,690万吨。多数棉花大生产国计划提高棉产量，尤其是印度、澳洲之棉花产量达到创纪录水?之后，但美国因为德州严重乾旱，其棉产量可能跌幅高达12%达350万吨。2011/2012年全球棉花过剩量预计为180万吨，将使得全球棉花库存20%达到109万吨，拉抬了库存占使用比率(stocks-to-use ratio)到43%，高于2010/2011年度的37%。

国内目前种植棉花的技术和单产相对世界棉花种植大国相对落后，形成了单产低、成本高、种植积极性不强的恶性循环局面。国际棉花价格持续走低对于国内棉花价格上涨起到极大的遏制，而关税的屏障一旦被撕破，倾销的低价棉花必将更为迅猛。国内过去廉价棉花大量出口的时代也一去不复返。