2011年中国钢材期货市走势用“纠结”来形容再恰当不过。先是从8月份开始期货价格就开始震荡走低，再到10月份钢材期货价格暴跌，期价从4968点的高位滑落至3838一线，跌幅为1130点。在这不到两个月的时间里钢材期货可谓是步步惊心，放量破位下挫令许多螺纹投资者备受煎熬。纵观2011年整个中国钢材市场，六次上调、一次下调存款准备金率、欧债危机、扭曲操作、救市、价格暴跌等成为最多的词汇，可以说是它们造就了钢材行情的跌宕起伏，也是它们给投资者带来了无数惊心动魄！

一、存款准备金率

核心：存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款，中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。存款准备金率上调意味着市场上流动性资金过热，国家经济调节释放紧缩的货币政策信号，减少市场上货币流通量，对于期货来说，是利空；存款准备金率下调则意味着国家实施宽松货币政策来刺激经济稳健发展，对于期货来说，是利好。

年初受通货膨胀等因素影响，中央银行决定自1月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点；此后，自2月24至6月20日，央行又连续上调五次存款准备金率；5次上调对于钢市的影响主要表现在下游需求下降，信贷不利钢材贸易商资金链短缺致使钢材流通缓慢，钢铁贸易出口回落等方面；11月末，鉴于CPI回落，为促进货币信贷合理增长和宏观经济稳定发展，央行今年首次下调存款准备金率，随着业内预计下调存款准备金率的密集出台，钢材市场或将迎来利好发展。

二、价格暴跌

核心：2011年钢铁行业继续去年高产量、高库存，价格波动运行的态势。不过今年不同于去年的是，期钢走势呈现“先扬后抑”的特点。

2011年钢材价格走势一改2010年震荡上行的行情，呈现出“先扬后抑”的特点。整体来说分为6个阶段：自年初至2月中旬为通胀拉动上涨期；2月中旬至3月中旬为节后探底期；3月中旬至5月中旬，因为需求拉动震荡上行；5月中旬至6月底为震荡调整期；7月初至8月初，受钢坯以及期货、电子盘触底回升影响，抄底资金进入、厂商集中拉动进入阶段性反弹阶段；自8月中旬开始，由于国际资本市场动荡、钢铁需求进入淡季，期钢开始进入下跌通道，至至10月份期价已从4968点的高位滑落至3838一线，跌幅1130点，至今，仍在4150附近徘徊。

铁矿石价格是影响钢价的“排头兵”。随着钢价深度下滑，一直高位波动的铁矿石价格也出现瀑布式下跌行情。数据显示，“十一“之后，熏PB粉从节前的170美元/吨下跌至150美元/吨，创下了今年现货价格的新低，国际矿商也“主动”下调四季度的协议矿价。作为建筑钢直接原料的钢坯价格，熏一周内每吨更是暴跌了450。但由于钢铁行业“十二五”规划的影响，相关机构预计，我国铁矿石进口量仍会大幅增加，钢价也可能返回上涨通道。

三、欧债危机

核心：欧债危机即欧洲主权的债务危机。其是指在2008年金融危机发生后，希腊等欧盟国家所发生的债务危机。北京时间10月19日凌晨，国际评级机构穆迪投资者服务公司宣布下调西班牙主权债务评级。西班牙主权债务评级由“Aa2”下调至“A1”，评级前景为“负面”，标志着欧债危机愈演愈烈。

国金证券策略分析师刘峰认为，欧债危机会通过贸易和资本市场两个途径影响到中国经济和中国证券市场。资本市场方面：1、欧洲主权债务的违约风险使得资本抛弃欧洲主权债，转而购买美国国债，尽管美国国债的收益率已经非常低。不断买入美国债使美元走强，美元走强进而压低大宗商品价格，有利于输入性通胀压力的缓解。2、欧洲主权债务危机引发资本市场动荡，存在溢出效应。未来经济的高度不确定性，影响到居民的消费信心和企业的投资信心，进而最终影响到实体经济。

市场一传出欧债危机有望解决，期货就上扬；反之，则市场脆弱的期货震荡行情表明，欧债危机影响毋庸置疑。

四、扭曲操作

核心：扭曲操作即卖出较短期限国债，买入较长期限的国债，从而延长所持国债资产的整体期限，这样的操作将压低长期国债收益率，从而达到刺激抵押贷款持有人进行再融资，降低借贷成本，刺激经济增长。2011年9月21日美联储麾下联邦公开市场委员会 (FOMC)在结束为期两天的会议后宣布，维持0-0.25%的现行联邦基金利率不变，同时推出价值4000亿美元的扭曲操作。

扭曲操作并未给全球股市带来提振。信息显示，9月22日道琼斯30种工业股票平均价格指数比前一个交易日跌391.01点，收于10733.83点，跌幅为3.51%。标准普尔500种股票指数跌37.20点，收于1129.56点，跌幅为3.19%。纳斯达克综合指数跌82.52点，收于2455.67点，跌幅为3.25%

中国国家信息中心经济学预测部经济学家朱宝亮表示，美联储扭曲操作不会对中国造成太大影响，但可能引发热钱流入中国。对此，将为期货市场带来资金利好。

五、救市

核心：2011年救市信号可谓证券市场的“重头炸弹”。10月10日，中央汇金公司宣布在二级市场出手2亿元购入工、农、中、建四行股票；11月31日，美国联邦储蓄委员会发表声明，美联储决定与欧洲央行、英国央行、日本央行、加拿大央行、瑞士央行采取协调行动，向全球市场提供美元流动性，将几大央行之间目前的美元互换利率下调50基点，以支持全球金融体系，从12月5日开始生效，并互换协议延长至2013年2月1日。同日早前，中国人民银行也宣布，从12月1日开始，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5%。由此全球最大的几家央行形成联合救市的统一战线。

欧债危机愈演愈烈，使得世界经济更严重衰退风险不断增加，为了共同遏制欧债危机的扩张，六国央行联手“救市”。然而，由于缺乏其他有效手段，虽然短期对市场起到一定的提振作用，但是欧债危机要想全面解决难度很大，由此带来的一系列副作用将成为影响今后钢材期货的重要因素。 （河南经济报常娟对本文亦有贡献，未经许可禁止转载！）