第一部分 本周行情综述

沪燃料油主力1203合约前三个交易日在均线系统内震荡，波动幅度不大，随后周三夜间，外盘商品大幅回落，原油暴跌5%，致使内盘商品全线低开，沪油低开后受到成本以及现货的支撑而高走，而临近周五，价格基本回归至均线系统的下沿。

第二部分：基本面分析

一、油价高位回落

谣传伊朗封锁霍尔木兹海峡，国际油价强劲上涨；欧债危机持续，国际油价涨后深跌。美国好转的经济支撑市场，但是对全球经济恶化的担忧仍然打压市场气氛。欧佩克维持当前产量水平每天3000万桶的限制，取消了11个成员国的产量配额。一周以来国际油价受到各种消息面的影响跌宕起伏后跌至六周以来最低水平。

截止12月15日的一周，过去的一周，纽约商品交易所轻质低硫原油首月期货净跌4。470美元，跌幅4。55%；每桶结算均价97。228美元，比前一周低3。184美元，结算价最高每桶100。14美元，最低每桶93。87美元。伦敦洲际交易所布伦特原油首月期货净跌3。020美元，跌幅2。79%；每桶结算均价107。098美元，比前一周低2。542美元，结算价最高每桶109。5美元，最低每桶105。02美元。

1。消息面影响：

(1) 欧元区17个成员国就今后把预算赤字降至最低水平正式达成协议，并允许欧洲法院宣布成员国预算纪律贯彻不力的法律无效。27个欧盟国家中有23个国家同意实施更为严格的财政条例，为德国总理默克尔和法国总统萨科齐推进单独的政府间条约开辟了道路。投资者受此提振变得乐观，但是乐观人气很快消散，穆迪投资者服务公司表示，将重新评估欧洲主权信用评级，并于12月9日将法国巴黎银行和法国农业信贷集团的长期债务评级下调至 Aa3，将法国兴业银行的长期债务评级下调至A1。意大利借贷成本再度回升至近期高点，欧元跌破1。30美元，为11个月以来最低。意大利5年期国债拍卖获得足额认购，但平均中标收益率达6。47%，创欧元诞生以来的高点，高于上月拍卖时的6。29%。10年期意大利国债收益率再度升破7%的关口，至7。169%。

(2)伊朗国有通讯社Fars报道，伊朗议会国家安全和外交政策委员会成员索罗里表示，相关演习行动将"马上"开始，"如果世界想让这个地区不安全，我们将使整个世界也不安全。"随后美国彭博通讯社解读为："有消息称，伊朗军队准备封锁霍尔木兹海峡进行军事演习。"受上述消息影响，周二国际油价瞬间急速暴涨。但是随后伊朗方面否认了这一谣传。

(3)美国消费者信心增强，反映了市场对经济前景看好。路透社/密歇根大学美国12月份消费者信心指数初值为67。7，分析师此前的预期为66。0；11月份该指数为64。1。该指数将在月底进行修正。美国初请就业人数减少，且低于分析师此前预期；制造业指数上升一度支撑石油市场。美国劳工部公布的数据显示，经季节性因素调整后，截至12月10日当周美国首次申请失业救济人数减少至36。6万人，创2008年5月份以来最低水平。

2。投机面影响：

来自芝加哥商业交易所的消息称，该交易所将把纽约商品交易所原油期货保证金下调6。7%，还将取暖油期货保证金下调8。6%。上述调整将在12月12日交易结束后开始生效。5月份该交易所曾经将原油每份合同的保证金从8437。5美元降低到8100美元。

投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少0。4%。美国商品期货管理委员会最新统计，截止12月6日当周，纽约商品交易所原油期货中持仓量1332544手，增加30032手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头155804手，比前一周减少675手。其中持有多头308190手，比前一周增加185手；持有空头152386手，增加860手。

3。原油和成品油库存：

(1)美国石油学会认为，美国原油库存下降而成品油库存增长。截止12月9日当周，美国原油库存量3。34601亿桶，比前一周增长46。2万桶；美国汽油库存总量2。15348亿桶，比前一周下降1。2万桶；馏分油库存1。42383亿桶，比前一周增长123。6万桶；渣油库存0。37617万桶，比前一周增长107。6万桶。

(2)美国能源信息署数据显示，需求减少导致美国原油进口量骤减和炼油厂开工率下降。过去的一周美国原油进口量减少了770万桶，炼油厂开工率下降2。6%，原油加工量减少了420万桶。从而导致了原油库存下降190万桶，其中备受市场关注的库欣地区原油库存保持稳定，仅仅增加了8。3万桶。同期美国汽油库存增长382万桶；馏分油库存增长48万桶，但是超低硫柴油库存减少了45万桶。

4。需求统计和预测：

(1)鉴于经济状态严重失衡，特别是经合组织欧洲国家2011年第四季度数据疲弱，国际能源署将2011年和2012年石油日需求预测分别下调了20万桶。预计2011年全球石油日均需求8900万桶，比2010年日均增长70万桶；预计2012年全球日均需求达到9030万桶，比2011年日均增长130万桶。

(2)欧佩克报告预计2012年世界石油日需求8890万桶，比2011年日均需求增长110万桶，比上次报告预测下调了10万桶。该报告预测调整反映了经合组织增长减缓，而中国和印度需求增长上调。

二、燃料油市场平淡

国际油价暴跌，山东华北地区燃料油市场持稳观望，市场成交气氛有转淡的迹象，部分高库存炼厂经过上周末和本周初的排库，尚无较大的压力，市场平稳。

目前低硫渣油持稳，开沥青发票主流成交在5200-5300元/吨。中海沥青滨州合同价格执行5230元/吨，胜华炼厂近期未达成成交，中捷石化合同在5350元/吨，天宏新能源近期产量全部执行合同，暂停对外报价。区内焦化料市场供需充足，下游柴油走货量少，供需矛盾使得本周以来除中海沥青滨州之外，其余厂家实际成交多回落50元/吨左右不等。

油浆市场方面，由于原油价格暴跌，客户观望心态萌生，抄底囤货减少，高密度油浆出货经历连续上涨之后，暂且回归平稳，正和、华龙、恒源等厂家实际出货在4050-4100元/吨之间，低密度油浆供需平稳，齐润、华星、胜利等出货在4700元/吨左右。河北地区中石化燃料油销售公司中密度油浆实际成交价格则集中在4350-4400元/吨之间，多数销售人士反映，本周持续走货清淡，中旬之后可能面临调整。

总体来说，地炼柴油需求平淡，近期地炼出货量难有改善，部分库存压力较大的厂家价格承压，燃料油深加工需求量将持续受到利空。沿海调油需求尚可，分流部分燃料油的出货压力。

第四部分 后市展望

亚洲燃料油价差从周三起基本上保持稳定，但市场行情正有所缓解，因下个月较高的套利船货涌入量可能令市场基准面疲软。外盘连跌两日，国内燃料油市场观望弥漫，炼厂整体走货转淡，价格均承压。目前北方地区重油资源略显充裕，华东地区需求减弱冲击炼厂走货，价格后期或均面临调整。华南近期资源偏紧，价格高位坚挺。预计年底燃料油商家回笼资金为主，贸易商操作兴致转淡，但炼油、调油成本高企仍支撑燃料油价格高位持稳，回调空间有限。