走势回顾

周五，期指主力合约IF1201低开于2355.0点，早盘基本呈现窄幅震荡，午后小幅下挫再创新低，随后触底反弹直至收盘，全天最高2404.2点，最低2351.0点，最终报收于2391.4点，收出中阳线；截止收盘，IF1201上涨24.2点，涨幅1.02%，全天共成交26万手，持仓44916手。

现货市场方面，上证指数低开于2179.51点，盘中最高2225.54点，最低2170.75点，报收于2224.84点。截止收盘，上证指数上涨43.94点，涨幅2.01%；沪深300(2338.609,-51.52,-2.16%)指数报收于2390.13点，上涨49.34点，涨幅2.11%。

外围市场方面，道琼斯指数报收于11863.51点，下跌6.51点，跌幅0.05%；纳斯达克指数报收于2555.33点，上涨14.32点，涨幅0.56%。

综合评述

2012年我们的市场逻辑在去年的基础做出一些修正：“经济下滑、欧债危机蔓延——国内政策放松——通胀反复、政策反复、欧债反复——市场反复震荡——经济转型——经济步入真实需求——市场估值预期调高”；我们对2012年现货市场及期指市场保持谨慎态度，维持2011年弱势震荡的判断，2012年度市场出现趋势性转向的诱发因素必然为国内经济增长模式的转型，而短期的反弹与否则取决于企业盈利与投资者预期之间的博弈过程，以及国内政策是否会出现超预期的宽松。

现货市场，上证综指连续六周报收阴线，尽管市场在周五午后出现一定放量超跌反弹，但鉴于宏观经济没有明显改善，国内政策没有超预期宽松，反弹力度和持续时间或将有限，可操作性并不强。我们建议投资者谨慎面对反弹；外围市场方面，惠誉国际信用评级机构16日警告说，可能下调法国以及欧元区其他六国的信用评级，因为它认为针对该地区债务危机的全面解决方案“在技术上和政治上无法实现”。

操作建议

整体来看，预计盘面反弹空间有限，投资者保持观望为宜，不建议抢反弹；前期空单持有投资者继续降低仓位，以期指主力1201合约5日均线2425点为界止盈离场。