在欧债危机阴云密布，国内经济增速下滑，以及国内甲醇产能严重过剩和下游需求低迷背景下，中短期内甲醇弱势难改。

甲醇期货自上市以来，一直延续振荡下行态势。周一受欧元区主要国家评级再遭下调影响，甲醇期货主力1203合约弱势振荡于2675一线。对于后市，考虑到当前欧债危机阴云密布，国内经济增速下滑，以及国内甲醇产能严重过剩和下游需求低迷等因素影响，笔者认为，中短期内甲醇弱势难改。

欧债危机阴云密布

尽管前期欧元区一直在努力解决欧债问题，市场也一度曙光浮现，但目前来看，距离欧债危机的解决仍有很大距离。上周四俄罗斯虽然承诺为欧元区最新救助计划提供额外资金，但鉴于其他国家仍反对出资，如果意大利和西班牙需要援助，恐怕很难获得充足的救助金，IMF救助计划压力重重。同时，国际评级机构继续下调欧元区有关国家评级，显示欧债危机仍在恶化。上周惠誉将法国AAA评级前景从稳定下调至负面，还将包括西班牙和意大利在内的六个欧元区国家的评级列入负面观察名单，此外，惠誉的评级调整还涉及比利时、斯洛文尼亚、爱尔兰和塞浦路斯。上周另一评级机构穆迪也将比利时评级下调两档。全球主要经济体的唯一亮点是美国初请失业金人数上周降至三年半低位，美国经济复苏势头进一步增强。但是美国并无意挽救欧洲，美国依然担心欧债的扩散。

从国内市场看，11月CPI的下降以及下调银行存款准备金率，虽然一度令国内金融市场多头欢欣鼓舞，但中央经济工作会议的决议却并不如市场预期。会议虽强调，明年继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，但继续把稳定物价总水平作为宏观调控的重要任务，而且会议明确，2012年要坚持房地产调控政策不动摇。因此，笔者预计未来中国货币政策放松的空间有限。商品市场依然笼罩在欧债危机的阴云之中，上行乏力。

消费旺季已逝，甲醇需求低迷

甲醇下游消费主要集中于甲醛，而甲醛的终端消费则集中于家具等行业，与房地产市场息息相关。今年以来，受国内持续的第二轮房地产调控影响，国内房地产行业“金九银十”旺季并没有出现，甲醛需求也受到很大影响。随着房地产销售旺季的逝去，国内甲醇的需求也逐渐转淡。随着国内天气转冷，掺烧二甲醚消费本应逐渐转旺，但受掺烧二甲醚液化气安全性影响，南方主要消费地区二甲醚的需求一直不振，从而导致目前国内甲醇市场需求低迷。

高开工导致供应压力较大

其实，国内甲醇产能与PVC产能很相似，并且甲醇市场的产能过剩程度更甚于PVC产能。随着国内甲醇装置集中检修10月份结束，当前国内甲醇装置维持一个偏高的开工率，据金银岛统计，近两个月以来国内甲醇开工率维持在57%以上，远高于通常状态的40%左右。尽管11月国内甲醇进口或有所降低，目前11月进口到货初步统计为40万吨，比10月份减少15万吨左右，但高开工率导致国内甲醇市场阶段性供应压力仍较大。